市场多空博弈欧元虚高风险增大

2011年04月19日 00:53
来源：21世纪经济报道作者：蒋逸仁

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4月6日-4月15日，欧元/美元的日K线图走出了一个“厂”字型，总体可以说是在上升格局，但在1.4550一线遇到强大阻力。4月6日汇价开盘于1.4222，收盘于1.4330。而在4月6日汇价却没有因葡萄牙正式宣布救助而下跌。在4月7日欧洲央行(ECB)公布4月利率决议，并不负众望上调利率25个基点，至1.25%的水平，从而把汇价推到1.4400之上。目前市场的焦点在于欧洲央行能否继续升息。欧元近期的强势上涨可能有点过度或许需要回调一下。能否有效突破1.4550至关重要，一旦上破或将剑指1.5000。但我个人认为现在的欧元属于打肿脸充胖子。

对于欧元的强势，我只能一声叹息：“疯了。”在国内严峻的形势迫使下，葡萄牙最终宣布将寻求欧盟援助，并且规模可能从750亿欧元提升到900亿欧元。由此可见，葡萄牙的问题十分严重，而且欧元区的问题结束尚早。但此消息对欧元的影响也有限，欧元在利率前景向好的情况下反而走高。

终于在4月7日，欧洲央行利率决议会议上决定上调利率25个基点，至1.25%的水平。欧元在决议公布之后进行了小小的回撤，但之后市场因预期欧洲将继续升息而走高。汇价基本上站上了1.4400一线，利差的优势还是很吸引人的。

不过，欧元的强势对欧洲并不是件好事。因为强势欧元不利于欧元区边缘国家经济复苏。而市场在疯狂预期欧洲央行会连续加息的情况下，基本忽视欧洲本身的问题。

另外，葡萄牙申请援助并不是那么简单。之前市场虽然预计葡萄牙将要申请援助，而且欧洲官员频繁的出来替葡萄牙说话，结果呢？所以，可以说现在如果对欧洲的情况持乐观情绪的话，那就要想一想了。葡萄牙会是最后一个申请援助的国家吗？答案是不知道。确实，现在的利差优势和乐观情绪是对欧元有利，但是请不要忘记计划赶不上变化。欧洲刚刚加息，一系列的反应还没有出来，需要有一段消化的时间。加息对欧元区边缘国家到底会产生多大影响还有待观察。

从4月11日开始，汇价连续5天破败于1.4550以下。说明市场对欧元的“疯狂”开始有反应了。欧元/美元的汇价可能会走向“物极必反”。再者，美元的弱势和油价的高涨导致的“通胀恐慌”也使得欧元被迫走高。这一来一去，欧元不得不走高。不过，考虑到欧元区主权债务风险挥之不去，期权市场依然看跌欧元后市走势。

但可以说美元的弱势是“暂时”的弱市场中不时有“抛弃”美元的声音出现，这就需要投资者从根本上去分析为何目前抛弃美元不可能。首先，虽然美国的债务问题出现，不过美国众议院已经通过支出法案，预算之争基本上可以说结束了。而美国也已经开始着手准备削减自身债务，这是个好现象。其次，油价、金价都是用美元结算。还有，国际结算货币也是美元。最后，就现在的情况来说没有一种货币可以替代美元。举个例子，现在的美元就好像达尔文的进化论一样，虽然还存在着一定的弱点，但却没有其他更合适的理论可以替代。

虽然各大评级机构不停的下调欧洲国家的评级，但是市场在利差的诱惑下却熟视无睹。不过，如果欧元/美元汇价冲不过1.4550的话，那美元的雄起指日可待。还有一个对美元有利的情况就是如果美联储在6月份如期结算QE2之后，不再有QE3的话，那市场可能就会开始做多美元了。毕竟打肿脸的胖子不是真的胖子。