莫将标普预警当耳旁风

2011年04月20日 00:55
来源：中证网作者：杨博

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又是评级机构的一记重炮震撼了全球的资本市场。

18日，标准普尔意外下调美国政府评级前景至“负面”，引发全球股市大幅下挫，国际金价直冲历史新高。

为何将矛头直冲美国政府？标普给出的理由是，美国存在庞大的预算赤字以及上升的政府负债风险，且美国政府仍未能就解决这些问题给出“明确措施”

由于经济衰退，以及多年来实施扩张的财政政策，美国公共债务总额不断攀高，目前总规模已经达到14.219万亿美元，直逼国会设定的14.29万亿美元法定上限。与此同时，美国公共债务占GDP的比例已经达到72%，较去年骤升10个百分点。据美国国家财政责任和改革委员会的计算，若不采取有效措施，美国债务占GDP比重到2020年将达到85%左右，2035年时将达到185%——这将是与任何一个拥有“AAA”长期信用评级的国家都不匹配的状况。

而面对疯涨的债务规模，美国政府至今仍未拿出有效的应对方案。在如何减赤的问题上，民主、共和两党各自坚守立场，民主党主张对高收入阶层增税以达到减赤目标,这正触动了共和党背后最大的利益群体。共和党则希望通过推进老年人医保体制改革实现财政预算削减，此举将令相关群体的医保费用增加一倍，也是民主党最为抵触的。就在这针尖对麦芒的争执中，美国政府财政预算如同“滚雪球”般持续膨胀着。

无论从负债水平还是从政府的应对措施上看，美国政府面临的财政困境及其蕴藏的风险都早已为市场熟知。就此而言，标普此次给出的观点并无新意，其下调美国政府评级展望的举动不过是捅破了一层窗户纸——实属意料之外，情理之中。

当然，美国政府最终失去AAA评级也并非不可能。如果债务规模继续增加，突破法定上限，造成违约风险,评级机构将可能下调其最高评级。这也将引发一系列反应：美国信用评级下调，市场信心遭遇重创，借贷成本飙升，全球资金流向出现重大变化，现有债务合约可能面临更大冲击。美国财长盖特纳就曾警告称，如果美国出现债务违约，将产生自2008年金融危机以来最严重的后果。

从这个层面上来说，标普的举动带来的警示风险的意义远非捅破窗户纸那么简单。此举有可能成为推动民主、共和两党在解决政府债务触及红线问题上尽快达成协议的“催化剂”，并可能成为美国财政状况的一个转折点。

但眼下仍令人担心的是，美国政府迄今未表现出长期削减赤字的决心。盖特纳日前表示，相信国会将在近期提高美国公共债务上限，以避免政府陷入财政困境。这一表态虽然缓解了市场对于美国可能出现债务违约的担忧，但实为一个“治标不治本”的短暂方法——解决了政府的燃眉之急，但同时也令美国债务负担越来越重。

如今，遭遇金融危机重创的美国经济已重回增长轨道，保护经济发展自然是美国政府的头等大事，但一味通过扩大债务给经济“输血”，绝不是灵丹妙药。如果美国政府不认真考虑如何缩减预算开支，恢复健康的财政状况，造成债务规模继续攀高，一旦突破经济所能承受的极限，反而会影响整个经济正常运行。

这世上从来不存在永不沉没的“泰坦尼克号”，山姆大叔当认真对待评级机构的预警,尽快拿出解决财政问题的有效措施。毕竟没有人希望再看到另一场席卷全球的金融危机。