高价股缘何如此脆弱？

2011年04月20日 01:23
来源：北京商报

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海普瑞业绩大降四成，股价跌停，双汇发展因瘦肉精跌停，高价股已经出现特有的投资风险。好学生成绩下滑的空间远比差生要大，其中的风险也只有投资者自己才有切肤之痛。未来高价股很难让投资者持续信任，里面已经出现一定程度的危机，中国股市缺乏可口可乐式的持续绩优公司已经成为一大硬伤。

现在如果有两家上市公司，一个每股收益2元，股价100元，另一个每股收益0.02元，股价5元，表面上看前者市盈率仅有50倍，后者高达250倍，但是若论投资的安全性，后者恐怕要比前者更好。

投资者都担心，如果绩优股业绩出现滑坡或者负面影响，那么其股价将出现一落千丈的走势，例如双汇、例如海普瑞，但如果是一个绩差股出现业绩滑坡或者重大问题，股价也就是那样，是否能够下跌也不好说。例如长虹遭受范德均举报后的走势，并没有出现过大幅度的下跌，这里面有长虹股价本身偏低的重要因素，假如换做被举报的是百元之上的高价股，那么其股价怎么也得有所表示。

看似投资者找到了一个投资垃圾股的重要理论依据，但是这也给中国股市带来了根本上的顽疾。高价绩优股让投资者无法放心持有，相反垃圾股却由于受到重组预期的支撑而股价坚挺，这非常不利于打造股市上的百年老店。

相反在国际市场上，微软、甲骨文、谷歌等绩优公司并不会轻易出现业绩大滑坡，也很少出现股灾性的暴跌，投资者投资高价绩优股，较投资业绩差的垃圾股要安全得多。

什么是价值投资，那就是买入能够给股东持续创造利润的好企业。双汇是不是好企业，以前肯定是，但瘦肉精事件之后，却值得老百姓和投资者怀疑。虽然本栏目认为双汇最终一定能够闯关成功，但是这之中或许包含了太多的危机公关，太多的徇私舞弊，危机过后，很难说双汇真的能把食品安全视为不可忽视的问题。

但股票还得炒，基金还持有大量的双汇，与其大家一起完蛋，不如联合起来拯救股价于危难之间，双汇股价跌不起，所以持续下跌的幅度也不会过大。但是在这之后，投资者对于高价股阵营也会有新的认识，那就是绩优公司未必永远绩优，只有故事才能不断地讲下去。

除了放弃高价股的投资者，必然也会有一批投资者转为进行指数化投资，股指期货也会因此而迎来新的投资者，因为指数化投资，可以分散相当多的非系统性风险。