三大基金公司首季减仓坚决消费股机会来临

2011年04月21日 04:30
来源：上海证券报作者：吴晓婧

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经济复苏的反复和通胀的高企始终让投资者不能乐观地看待市场。对于二季度市场的预判，基金颇为谨慎，包括广发、大成、博时在内的三大基金公司一季度出现了较为一致的减仓动作。二季度大基金公司依然看好周期股的估值修复行情。此外，消费股的战略性配置机会成为基金二季度关注的重点所在。

三大基金一致减仓

在政策持续紧缩、通胀高企以及经济增速下滑的预期之下，广发、大成、博时三大基金公司一季报出现了一致减仓的动作。

显然，基金减仓的动作透露出其对二季度市场预判的谨慎态度。其背后的逻辑在于，基金认为，尽管长期通胀可控，但在国内外多种复杂因素影响下，未来通胀水平偏高有可能成为常态，期望货币信贷紧缩政策在二季度实质性放松不太现实；此外，还面临着宏观经济减速、企业盈利受压、股市资金面偏紧、中小板和创业板挤泡沫过程远未完成、大多数低估值品种的估值修复已进入中后期等诸多不利因素，因此，二季度难以产生趋势性多头行情。

上述三大基金公司中，广发、大成整体仓位有所下移，博时基金减仓则更加坚决。据上证报资讯统计，与去年四季度相比，广发基金旗下9只主动投资的股票方向基金中，6只仓位有所下降，其中，广发聚富减仓最多近12个百分点。此外，大成基金旗下14只主动投资的偏股型基金中，10只出现了减仓动作，多数减仓在3、4个点左右。

此外，博时基金旗下部分基金减仓力度较大，旗下13只主动投资的偏股型基金中，10只仓位有所下降，其中，3只基金减仓接近20%。具体来看，博时价值增长减仓22.82%，博时价值增长贰号减仓20.44%，基金裕泽减仓18.07%。

从基金1季度调仓布局来看，估值较高的医药、零售及小市值股票成为基金一季度重点减仓的对象，部分基金重点增持了煤炭、机械、银行等低估值板块。

二季度投资周期消费并重

对于二季度投资布局，三大基金公司的策略较为一致：在关注低估值板块的同时，基金认为，消费股的投资机会也在临近。

“估值收敛是A股的必经之路。”广发小盘成长表示，将依旧采用低估值策略来应对市场波动。未来一段时间内，在看好低估值的煤炭、地产、银行等板块的同时，关注部分先进制造业和消费品子行业。

广发投资总监易阳方认为，大宗原材料特别是石油价格持续上涨，已对全球经济带来较高的成本压力，国内从去年第四季度以来补库存可能在本季度末库存上升到顶点，面临减库存压力。证券市场方面，一季度周期修复行情可能蔓延到能源、有色、化工、钢铁等上游行业，但行情力度应比一季度小。随着周期股和大消费股估值差距逐步拉小，预计大消费投资机会又开始凸显，证券市场逐级盘升概率较大。

大成价值增长则表示，对于仍处于估值洼地的周期性行业，将继续增持其中质地优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；对于符合国家产业结构调整政策的医药消费和新兴产业，将逢低吸纳前期被错杀的具有核心竞争力、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。