福星晓程：一个跌停恐怕交待不了

2011年04月21日 07:18
来源：深圳商报

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【深圳商报讯】(实习生王沁)继年报公布后，福星晓程昨日便跌停，报收58.52元，逼近该股曾创下的最低价。而福星晓程所在的电子行业昨日股价普遍上扬，且涨幅靠前。福星晓程上市5个月以来，业绩出现大幅变脸。

公司年报显示2010年公司营业总收入为2.36亿元，比上年增加6.96%；利润总额和净利润却分别下降9.04%和5.79%，降至7000万和6000万；另外每股收益同比下降了29.03%。

公司对此的解释为国内网招投标是第一次，和客户之间需要对产品技术，质量要求有一个反复、修改的过程，并且多数客户首次使用智能电表，需要了解的过程。因此批量生产时间推演到了上年四季度，同时生产物资也相应积压，货款回收的时间延后了。

对此，分析师认为，国家电网招标2010年开始采取网招投标，福星晓程错失了智能电表的订单，因此出现业绩下降。此前股价的一直下跌是市场份额被竞争对手挤占的表现，当年报落地，市场便验证了公司业绩。

该分析师认为电力线载波芯片行业值得看好，由于传统的电力系统无法满足日益庞大的用电网络和用户，而智能电网可以凭借其优良的性能取而代之。2009年国家电网公司公布了智能电网的发展计划，对电力线载波芯片的需求激增，市场销量的复合增长率将达到52.3%。

但是，公司与同行业的东软载波是寡头竞争的关系，东软载波目前的市场份额占该行业的50%以上。公司的业绩只在2008年主动降价时才短暂超越过东软载波，其他时间都在东软载波之下。

分析师称虽然实力相差不大，但东软载波的订单量比福星晓程多。在严重同质化竞争的情况下，不是福星晓程就是东软载波获得订单，从东软载波近期的走势可以看出市场用脚投票的结果。

此外，公司研发数字互感器，这与公司目前主营业务跨度太大，且与主营业务没有连续性和拓宽性。虽然客户有重叠性，但总的发展空间并不大。

但另一位分析师表示，数字互感器有望成为下一阶段市场的主流，目前我国该领域仍处于市场空白期，未来有望实现市场大规模扩张。公司若能抢先推出应用级产品，将获得先发优势。且数字互感器的主要应用领域为电能表领域，潜在客户与目前公司现有集成电路产品的相同。借助公司于国内电能表供应商及电力公司的稳固客户关系，利用资源进行市场深度开发较为便利，为公司创造新业绩增长点成为可能。

公司目前的估值为38倍，分析师认为还有下跌的空间。前日同样因为业绩变脸而跌停的海普瑞，昨日继续扒在跌幅榜上，那么福星晓程是否会步海普瑞的后尘不得而知。