第一高价股是怎样吹爆的过度包装贻害无穷

2011年04月25日 13:53
来源：新闻晚报作者：苏渝/刘京

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□苏渝制图刘京

曾被誉为第一高价发行股的海普瑞上周连续一字跌停。曾记得该股是何等的风光,发行价就高达148元, 2010年5月6日上市时开盘报166元，开盘后海普瑞迅速上扬，最高达188.88元，成为两市第一高价股，然而要发发发发,并没让投资者发起来,时隔不到一年,股价被腰斩,上周收盘95.98元,第一高价股的美誉不在,高成长“气球”被无情吹爆。

高价发行种下祸根

由于发行机制的漏洞和上市公司中介机构联手做局,海普瑞创下了A股发行价的最高纪录,对应的发行市盈率高达73.27倍。同时,超募也创造了6倍的最高纪录。这 “新贵”凭什么贵？当时券商报道称：海普瑞是全球最大的肝素钠原料药供应商，而且是国内唯一一家取得美国FDA (食品与药物管理局)和欧盟CEP (欧洲药典适用性)认证的肝素原料药生产企业，被誉为该细分行业的 “隐形冠军”。不仅如此,除了股价与市值的传奇，海普瑞的高价还成就了中国首富。创立海普瑞的李锂、李坦夫妇是公司的实际控制人，两人合计持有公司68.8%的股权。如此计算，夫妇二人的身家达到407亿元以上。而去年中国内地首富王传福的身家当时计算为350亿元，李氏夫妇合起来已超越王传福晋升2010年内地首富。然而,高价之最是否值那个价，这主要取决于两个因素：第一，如果公司基本面、业绩、成长性好，就能够构成支撑。第二，关键要看业绩是包装出来的神话还是真实存在的。

第一高价股露出了原形

海普瑞4月18日亮相的2011年一季度业绩报告却给了投资者当头一棒。今年一季度业绩骤降近四成，公司披露的一季报称：报告期内，公司营业收入和净利润双双大幅下降，分别降至6.78亿元和1.52亿元，同比下挫16.3%和39.11%。然而，吹破海普瑞 “气球”的正是海普瑞自己。除了一季度业绩下降近四成以外，海普瑞还预告称，由于产品销售价格的下降，公司预计2011年1——6月份净利润比上年同期下降幅度为 30%——50%。而2010年1——6月归属于上市公司股东的净利润为5.99亿元。受一季度净利降近四成的消息影响，海普瑞应声跌停，海普瑞业绩的迅速 “变脸”的主要原因看似是原料药市场竞争日趋激烈，其实根源在包装上市。资本市场的造福神话，让海普瑞和肝素钠这样两个陌生的名词炙手可热。资本市场需要故事，而海普瑞和肝素钠的故事都非常动听。而在机构的一片唱多声中，海普瑞在业绩粉饰下得以粉墨登场。

一位曾保荐海普瑞的券商投行人士在海普瑞上市之初时就在《南方日报》披露： “这都是投行的惯用手法，在企业成长最快的时候包装上市，把故事讲足，获取高的发行市盈率，圈到钱再说”。他同时指出，“不仅仅是海普瑞，还有很多创业板的企业，估计到2011年的时候，业绩的高增长光环都将褪去，没有了高估值的支撑，这些公司的股价将被腰斩甚至更低”。一语道破天机,海普瑞一季报披露后股价被腰斩真被他言中了,原因是他谙熟包装上市的全过程,当然,也能猜到其结果。

过度包装贻害无穷

海普瑞事件折射出，包装必须剥弃。上市公司为了给社会公众造成绩优股的形象，达到提高公司声誉的目的，从而不切实际地夸大鼓吹高成长,但上市后免不了露出马脚，可见，过度包装贻害无穷。包装上市不仅欺骗了投资者，愚弄监管者,最终必自吹自爆,影响上市公司的信誉和企业形象。