海普瑞缘何拒绝创业板？

2011年04月26日 01:35
来源：第一财经日报

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148元/股发行价，中小企业板新股海普瑞(002399.SZ)创下的“天价”发行价刷新了此前创业板公司世纪鼎利(300050.SZ)88元/股的“最高发行价”纪录。

《第一财经日报》记者获知，对于最近三年主营业务收入复合增长率173.78%、净利润增长率高达244.53%的海普瑞，保荐机构曾有意推向创业板，但公司方面主动拒绝了这一选项。

保荐机构有意推往创业板

海普瑞4月23日公布了148元/股的发行价，顿时将公司乃至控股股东李锂、李坦夫妇推向“聚光灯下”。海普瑞一举成为发行价最贵的A股IPO公司。海普瑞登陆的中小企业板此前的最高价属于杰瑞股份(发行价59.5元)。海普瑞IPO后，控股股东李锂、李坦夫妇高兴的是自此将身家暴增，坐拥400多亿身家，“烦恼”的是将取代比亚迪的王传福成为中国新首富，自此将长期成为媒体关注焦点。

海普瑞的高成长和高市值还让它陷入另一场争论中。看中海普瑞高成长的私募基金经理林雄平认为它应该登陆创业板，在过去的三年，生物制药领域的海普瑞主营业务收入复合增长率为173.78%，净利润增长率更是高达244.53%，这样的增长速度，即使在创业板中也是数一数二的。无论是成长性还是所处行业，都符合登陆创业板的条件。看中海普瑞市值的投资者则发现，海普瑞市值已经达到592亿元，远超过当前医药板块最大企业363.12亿元市值的云南白药(000538.SZ)，海普瑞应该往上证所主板上市。

保荐机构中投证券内部人士对本报记者透露：“中投证券在创业板首批108个项目中颗粒无收，感觉到很有压力，曾经有意把海普瑞推荐到创业板上市。但是上市公司高管认为公司已经度过创业初期的不稳定阶段，市场已经成熟，主动选择往中小板市场上市。

海普瑞或将成为“双冠王”

“海普瑞有着高达244.53%的净利润增速，又是生物医药领域龙头企业，发行市盈率也并不高，只有73.27倍。预计上市首日涨幅仍将可观。”安信证券分析师欧阳宇预计，海普瑞将取代碧水源(300070.SZ)成为A股市场新的高价股“一哥”

海普瑞是全球产销规模最大的肝素钠原料药的生产和销售企业，产品全部出口。作为老年人主要用抗凝血类药物，肝素钠市场随老龄化发展连年看涨。数据显示，全球肝素类药物市场销售额目前的年复合增长率为10.40%。与此同时，肝素钠近年来还被研究证明有降血脂作用，临床适应性和市场继续扩大。

中投证券某负责人士昨日向本报记者表示，股本小、盈利能力强等都是投资机构看好海普瑞的重要原因，当然，自身利润之外，包括团队等投资考量因素上，海普瑞都具有相当价值。

阳光私募基金经理陈锋关注到最近两个月来，A股市场“最高价股”频频发生变化。先是3月中旬神州泰岳(300002.SZ)从“老大哥”贵州茅台(600519.SH)手上抢下“一哥”头衔。4月19日，神州泰岳高送配后，“一哥”帽子短暂地落在了中小板公司洋河股份(002304.SZ)身上。结果帽子没戴稳，4月21日，创新业新股碧水源上市后又抢走了“一哥”头衔。如今，海普瑞站在148元发行价的高起点上，上市首日只要上涨12.84%，就能超过170元股价的碧水源，成为A股市场股价和发行价的“双冠王”

在陈锋看来，贵州茅台和洋河股份能够成为股价“一哥”，主要得益于高EPS(每股收益)；而神州泰岳、碧水源以及海普瑞等公司股价能够登顶，更多地依赖高成长率以及由此带来的高估值。

陈锋称：“由信息技术、环保科技、生物制药等领域的新锐龙头企业来取代传统行业的‘一哥’地位，符合国家经济结构调整的目标，也是市场发展趋势。我们今后必然还会看到在一些战略性新兴行业涌现出一批高价股。”(本报记者王蔚佳对本文亦有贡献)