五大阴影再现 A股底部在何处？(4)

2011年04月28日 15:44
来源：中国证券网

0人参与0条评论

下跌成为A股这一周的主旋律。

4月27日，上证指数收出4连阴，弱市格局尽显。盘中，除水泥、西藏板块略有攻势，其余板块皆是颓势。

究其原因，是市场对经济增长与通货膨胀的担忧。

“现在的通胀问题，可能比大家预期中的要严重很多，人力成本上升、货币发行、输入性通胀三种因素都存在，有迹象表明可能维持的时间会比较长。而经济增速下滑带来额负面效应是不容忽视的。”上海一位阳光化私募基金人士告诉记者。

但是连续的下跌，也使结构性机会逐渐显现。“我认为A股在连跌4日之后，反弹已经一触即发。”私募基金经理吴国平表示。

滞涨的风险有多大

市场唱空派早已有之。如申银万国在4月25日发布的大势研判中就表示：“紧缩未到尾声，反而趋严，楼市调控有加码风险，市场之前所期待的紧缩趋缓将向后推延；准备金缴款导致银行间流动性有转向迹象；一季报不及预期的公司增多，盈利预测有下调风险。

也有分析师认为，加息的累积效应正在逐步显现。现在市场担心的是，紧缩周期的延长，而对实体经济产生打击。

另外，房地产紧缩政策也可能继续加大。国家发改委价格监督检查司司长许昆林26日晚间在接受媒体采访时称，发改委正在研究在商品住房领域实施反暴利规定，以使商品房价格能够保持在合理水平。

从2011年一季度的数据来看，一季度居民消费价格指数同比上涨高达5.0%。虽然GDP9.7%的增长率显示中国经济尚未步入高通胀、低增长的标准滞涨时期，但市场已经开始逐渐产生担忧。

“是否会形成滞涨，也是机构们争论的一个焦点问题。现在谁都没有准确答案。”上海某公募基金经理告诉记者。

早在2010年年底，全国人大财经委副主任委员贺铿公开表明可能“滞涨”的看法，在贺铿的定义中，如果2010年GDP目标定在8%，CPI放宽为4%，对中国而言，就是滞涨。

也有专业人士指出，在2010年2 季度，中国经济曾经短暂经历阶段性“滞胀”。当时，通胀开始形成，经济增速保持在相对低位。与之相对应，2010年2季度，上证指数呈现普跌态势，最终在7月初形成2319的低点。

“现在毕竟是调结构转型时期，本身的固定资产投资水平就在下降过程中，如果利率提升导致的经济萎缩得到持续，而政府投资又不能跟上，整个经济增速一定是逐步下滑的。”上述私募基金人士告诉记者。

结构性机会仍存

各种对政策和经济的担忧，使目前A股可能不具备大行情的基础。

“如果说，牛市中看不清楚，那么我们应该做的事情是，首先加满仓位。而在下跌趋势，类似熊市时，如果也看不清楚，那也简单处理，首先降低仓位，甚至空仓。看清楚再说。”上海一位资深私募基金老总表示说。

不过，滞涨毕竟只是一个预期，有很多市场人士认为，情况没有这么糟糕。

“不用这么悲观，结构性的机会仍然很大，蓝筹股的估值并不高，新兴产业发展的亮点也很多。”上述公募基金经理在昨日收盘后，并未表现出悲观的情绪。

在市场振荡，中小股票大幅下跌的局面下，仍然有众多机构看好“结构性机会”

中欧价值发现基金经理苟开红认为，长期来看，市场的超额收益依然来自于新兴行业。在经济增速逐渐放缓的背景下，国家目前对经济结构调整和产业升级高度重视，并在财税等方面大力扶持，这为符合政策导向的新兴行业未来数年的盈利增长提供了可观的空间。在经过前期调整后，一些新兴行业具备了盈利增长和资金配置的双重推动力，如高端机械、新材料、TMT、医药等行业。

而一些消费类个股的强势也使投资者看到机会。比如，近期洋河股份逆市6连阳，贵州茅台、五粮液1季报亮丽。工银平衡基金经理曲丽认为，短期内市场机会在低估值板块轮动，如银行、地产、券商、保险、煤炭、机械、白酒等，而这些板块恰恰是一季报业绩较好的板块。(21世纪经济报道 言焱)

打印转发