巴菲特：“我比大多数人更关注资产负债表”

2011年05月03日 02:46
来源：第一财经日报作者：徐伟豪

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一年一度的巴菲特股东大会吸引了全球四万名股东汇聚于美国中部小镇奥马哈聆听“股神”传道。《第一财经日报》记者有幸得到巴菲特独家专访的机会，向巴菲特提出了一些中国投资者关心的问题。

第一财经日报：您在铁路运营商柏林顿北方的投资非常成功。中国也在建造大规模的高速铁路网络，虽然中国投资者无法直接投资铁路运营商，您认为是否值得投资铁路相关产业？

巴菲特：这个完全取决于公司和其价格。我们在美国投资的是货运铁路，中国建造的是客运铁路。我虽然不知道具体的公司和股票，但是我想投资的决策取决于这个公司是否能从铁路线大规模获益。

日报：中国持有大量美国国债，您也提到美元贬值和高通胀不可避免，您认为这对中国的投资者和中国公司有何影响？

巴菲特：中国政府有将近三万亿美元的外汇储备，这个数字还在增长，如何处置数额庞大的外汇储备是一个大问题，不过这是一个高层次的问题。虽然我们在中国有一些投资，但是我并不非常紧密地关注中国市场。我想我给中国投资者的建议是投资他们自己能够理解的东西，如果他们不理解整体市场或者具体行业，他们应该投资指数基金。中国的投资者不应该简单听从别人的建议，哪怕是我提出的建议，每一个投资者都必须自我决策理解哪个公司，相信哪个行业。

日报：您推荐一般投资者购买指数基金，但是中国的指数基金表现不是很好，您对此有什么建议？

巴菲特：我不太熟悉中国指数基金的情况，但是理论上讲指数基金应该不会比整体市场走势差太多。当然整个市场回报不高是另外一个问题了。关键问题是投资者能否挑选个股跑赢市场，我认为绝大多数人都不可能做到这点，而且交易成本非常高。而投资者购买指数基金就可以避免这个问题，特别是那些低成本、管理费很低的股指基金。

日报：如果投资者决定投资个股，他们应该怎样获取更多信息了解公司？

巴菲特：投资者先要想清楚他们是否了解得足够多，是否应得高额的回报。投资者应该像我一样多读公司的财务报表，包括年报和季报。但是如果仔细阅读完这些公开文件，还是不太确定是否了解该公司业务，他们最好还是不要投资或者去买指数基金。

日报：您在阅读财务报表的时候最关心什么内容？最先阅读什么？

巴菲特：我比大多数人更关注公司的资产负债表，当然公司年报里的所有信息我都不会漏过。通过阅读财务报表，我想尽可能知道公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做一比较。我必须非常正确地理解公司业务的经济特征，如果不能下一个结论，我是不会购买这个公司的。

日报：您是如何筛选公司进行投资的？

巴菲特：在这一点上我们和绝大多数的投资公司不一样。我们从不限定投资的行业和国家。我们不会像其他基金事先圈定一个行业或者特定的条件，然后从中进行筛选。我们欢迎各类公司的所有人或者管理层给我打电话，只要是优秀的企业，我们能够理解的行业，价格合适，我们就会考虑。我每天要接很多电话。

日报：您是否回顾自己错过的投资机会？

巴菲特：我做过许多愚蠢的决定，但是我只关心明天。当然我一直在关注各种机会，每一天，各种大小的投资对于我们都是机会，即使我今天决定不投资一家公司，但我不排除将来还会去投资，更何况价格每天在波动。

日报：伯克希尔旗下的GIECO已经进入印度市场开展汽车保险业务。中国汽车数量也在迅速增长，伯克希尔是否考虑进入中国的汽车保险市场？

巴菲特：我们斟酌了很多，但是目前政策规定在中国只能拥有一家保险公司大约25%的股份。我们不太愿意投资一个公司，做大量工作，却只能拥有25%的股份，。一旦政策允许持有更大份额，我们一定会进一步考虑，中国是一个巨大的吸引人的市场。