广发银行350亿元“A+H”股上市方案出炉

2011年05月17日 11:44
来源：财经国家周刊

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高盛、中信十投行入围

文/《财经国家周刊》记者 杜艳、易丽、夏倩

国内最后一家未上市的股份制商业银行，终于敲定了基本的上市方案。

日前，广发银行董事长董建岳在接受《财经国家周刊》专访中首次透露，广发银行刚刚圈定了10家投资银行作为其“A+H”股上市的承销商，它们是高盛、德意志、花旗、美银美林、瑞信、麦格里、中信、海通、广发及国家电网所属的英大证券。

目前内地、香港两地上市的方案已定，融资规模为350亿元左右，大大高于先前市场预测的150亿-200亿元的区间。上市之前，广发银行将在今年内，分两次共发行50亿元次级债，使资本充足率保持在11%以上。

虽然上市时间定在今明两年，但具体的时间还要视监管方的审批、市场行情以及内部的准备工作。

与光大“较劲”

在10家券商中，参与A股上市的有高盛、中信、海通、广发及英大证券；参与H股上市的有高盛、德意志、花旗、美银美林、麦格里以及瑞信。

董建岳表示，因为中信与英大证券都是广发银行的股东，可能还存有股东的关联问题，但这是在法律允许的范围之内。

今年4月10日、11日两天，广发银行集中进行了上市承销商的选秀，之后又经过多方考量，最终确定了这10家承销商。

广发银行给参加选秀的投行开出三个原则，即必须是一个优秀的投资银行，必须能满足广发银行的要求，必须能全力以赴为广发服务。如果同一时间参加别的银行的上市计划，比如参加了光大银行H股上市的，就不能参选。

据透露，此次选秀总共引来了17家国内外投行，包括JP摩根、法兴银行等。其中有投行已经在稍早前的光大银行H股上市选秀中入围，但禁不住广发银行“A+H”上市故事的“诱惑”，给光大递交了辞职信，转而“投奔”广发银行“

“这次通过方方面面的关系来找广发银行的投行，一个都没有，我不允许”。董建岳称。

之所以选定10家投行，广发银行有两点考虑。一是每一家投行在外都有自己的销售渠道，多一点可能会更保险。另外，因为广发银行是唯一没有上市的、中国最大的银行，于是多家国际投行也希望参与进来。

无独有偶，光大银行H股的承销商也选定了10家。

至于承销商之间的分工，广发银行称还在研究。

三年内不增发

广发银行两地融资350亿元的规模，稍逊于市场传言的光大银行H股约70亿美元(折合人民币455亿元)。

不过，董建岳表示，350亿元还不是确切的数字，本月还要由投行做一次精确的测算。测算后是360亿还是330亿，可能会有一个小幅的波动。

董建岳放言，此次IPO以后，广发银行三年内不再到资本市场上增发。

他表示，350亿元融资额的计算，就是为了保证到2014年，广发银行都有充足的资本金，不需要在资本市场上融资。

这样的计算，是根据广发银行2011年至2015年的战略规划制订的，且加上中国银监会对银行提高资本充足率的监管新规一并考虑。

去年4月定向增发150亿元之后，广发银行至去年年底的资本充足率为11.02%，核心资本充足率8.3%。为了维持这样的资本充足率水平，广发银行还要在上市前增发50亿元次级债。

早在去年10月，广发银行的次级债发行就已经启动，但千呼万唤也未发行。市场人士表示，次级债发行的拖延，就是为了配合上市前广发银行所需要的资本充足率，同时以免降低该行的股本回报率(ROE)。

在150亿元增发之前，广发银行的ROE为28，高居中国银行业第一。不过增发后，由于总股本的大幅提升，ROE被稀释为19.7，降为中国银行业平均水平。如果在此时再增发次级债，将再次增大总股本，ROE将进一步降低，影响2010年年报。

于是，次级债的增发被推迟到现在。

30亿次级债本周路演

董建岳表示，这50亿元次级债将分两步发。先发30亿元，再发20亿元。

先发行的这30亿元，将在本周进行路演。与先前150亿元股票向大股东定向发行所不同，该次级债不做定向发行，主要对象是有投资能力的保险公司，如中国人寿等。

董建岳透露，其实这30亿元次级债发行以后，已经能满足今年广发银行资本充足率维持在11%的要求，另外20亿元的发行，为的是另一个目的。

为什么留20亿元到下半年再发，董建岳表示现在还不便透露。

“我不会发那么多债，因为你发债是要成本的，你发掉是要给人家付利息的”。因此，除了这50亿元次级债，广发银行在上市之前不会再融资。

至于投资人关心的广发银行IPO股票的估值和定价，董建岳认为公开还为时过早，可以肯定的是，会比去年150亿元增发时的价格4.38元要高。

对具体的上市时间，董建岳表示要受到三个条件的左右。

一是监管方的批准。国内银行要同时在两地上市，不仅要报银监会、证监会批准，还要报国务院批。二是上市需要等待一个好的时间窗口，市场行情要好。即使批准了，如果当时股票市场不景气，也不会IPO。三是内部的准备工作要做到位。

董建岳坦言，广发银行不可能捕捉到最好的市场时间，但也不希望股票上市卖一个高价，然后就一路下跌，翻不了身。他希望广发银行的股票价格上市后能保持稳定，并能维持一个稳定的增长，让投资者得到实惠，得到市场认可。

根据2010年年报，广发银行总资产8147亿元，比去年年初增长22%，全年资产增速与同业平均水平相当。

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