麦金农：中国政策制定者现在是“困兽”

2011年05月20日 06:42
来源：财经网

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【《财经》综合报道】5月18日消息，当代金融发展和金融压抑理论的奠基人、斯坦福大学经济系罗纳德·麦金农教授在“上海论坛2011”专题学术活动上表示，当下中国面临的是输入性通胀，提准或发国债都不能从根本上控制通胀势头。

他指出，中国的通胀实际上是美国政府的决策导致，中国政府很难从根本上解决这个问题，中国的政策制定者现在是“困兽”

中国现有降通胀政策成效不大除非美国提高利率

去年以来，央行持续收紧货币政策，准备金率近期调至历史高点21%，但是CPI依然高企，通胀依然严峻。麦金农曾在2011年1月华尔街日报的文章“美国最终输出的：通胀”中提到，美国的低利率和美元贬值的预期导致了热钱涌出美国，也导致了全球通胀。

18日，麦金农坚持同样的观点，“现在中国的通胀实际上是美国政府的决策导致的，中国政府很难从根本上解决这个问题。”他说，美国政府将短期借款利率定为接近于0，同时人民币又面临升值压力，热钱就会涌入中国，中国的央行不得不买入美元以防止人民币过快升值，但美元又是基准货币，这样的举措就会导致通胀的产生。中国政府已尝试通过发国债和提高准备金率去解决这个问题，但这些措施只有一定的效果，不能根本解决输入性通胀。

麦金农说：“事实上中国的政策制定者现在是‘困兽’，他们如今身处困局，所要做的是控制资金。中国政府现在乐于看到的是资金流出，不愿意看到美金兑换为人民币涌入中国市场，因此他们对热钱的涌入有严格的控制。他们现在控制流动性方面所做的工作，比方说提高商业银行准备金率，对热钱的通胀只有一定程度上的作用，因此通胀情况仍旧严重。

那么如何才能有效控制通胀和热钱涌入呢？麦金农认为，中国政策制订者很难有更好的办法，“最有效的方法就是组一个青年货币经济学家代表团去华盛顿游说伯南克提高利率。

人民币对美元近期创出新高，麦金农认为：“事实上是政府决定了汇率的走势，他们希望人民币缓慢逐步升值，因此事实上是政府而非市场在决定汇率走势。让汇率保持稳定是上上策，而不要给投机者和热钱任何机会。

只要人民币有升值压力上海就不可能成国际金融中心

那么，如何看待人民币的国际化问题呢？麦金农说：“15年前日元走高的时候，日本官方都希望日元成为国际性货币，使得日本银行能够对外借出日元，但事实上毫无结果。很多经济学家和研究机构当时都研究日元的国际化，也无疾而终。我想，现在中国面对的是同样情况。很多人已经意识到这个体系存在问题，因此他们希望国际化人民币。但历史有违他们的主观意愿，因为在市场上美元仍旧是占主导地位且难以被替代。如果人民币始终面临着升值压力，上海是永远不可能成为国际金融中心的，因为不会有外国人想要向银行借入人民币，他们认为人民币会快速升值。

就人民币的未来以及上海作为金融中心的前景，麦金农认为，很多人都说上海会是下一个伦敦、香港或者纽约，“但很重要的一点是，香港的很多业务都是离岸业务，人们会有大量的美元储蓄和美元借贷，但这样的情景不太可能在上海、在人民币上发生，因为人们都预期人民币会升值，大家都想把美金换成人民币。

谈到对中国金融体系需要调整的方面，麦金农说：“与很多国家的情况相似，中国的金融体系缺乏与中小企业的关联，导致中小型企业借款难。银行往往过多地把钱借给大型国企，普通的小型企业很难从银行获得贷款。这就是金融体系需要进行的调整。

麦金农认为，银行或政策制定者应鼓励向中小型企业放贷，以支持他们的发展，“现在存在的问题是，国有银行更倾向于借款给国有企业。对银行来说，大型国企不太可能倒闭，贷款给大型国企会更安全，而小型企业很容易受经济影响而关门。”