李扬：要用新的理念应对产品和市场的监管

2011年05月20日 15:34
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯由上海市政府和中国一行三会共同主办的2011陆家嘴金融论坛于5月19-21日在上海举行，本次论坛的主题为“新时期的金融体系及其宏观管理”，凤凰网财经进行全程直播。中国社会科学院副院长李扬在全体大会三：“全球金融监管改革新动向与宏观政策构建”上表示，针对产品和市场的监管失效了，现在整个金融业全面转向了金融服务业。它是一个服务业，使得基础货币以乘数为主要架构的货币传导理念失效了，所以要有新的理念。

以下为发言实录：

李扬表示，随着金融创新层出不穷，以上的变化使得我们传统的，主要是针对机构，特别是主要针对商业银行的这样一些微观审慎管理失效，使得表内业务失效，使得针对产品和市场的监管失效了，现在整个金融业全面转向了金融服务业。它是一个服务业，使得基础货币以乘数为主要架构的货币传导理念失效了，所以要有新的理念。

微观审慎不行了，但是宏观审慎应该是什么？目前还在探讨之中，有几个要点可以确定，就是宏观审慎应当说有两个维度：一个是纵向维度，一个是横向维度。从纵向维度来看，关注周期，关注周期的变化对于金融稳定的影响；从横向来看，关注各种金融机构之间交互的效应，有可能是个体的理性会导致总体的非理性这样一种加重的困难。

所以，我们可以看到美国版的监管法案比较关注横向，欧洲版的监管法案比较关注纵向，关注经济的周期，因此就要花很多的气力来设定自动稳定器，识别周边的变化，从而相应地自动调整拨备覆盖率，决定杠杆的因素。美国的监管很注重什么是系统重要性的机构，他把很多经验放在这上面。我觉得这是一些变化值得我们关注的。

可能我已经超出了时间。最后说一个对于中国的适应性问题，我自己觉得，我们在讨论什么重要性机构等等，在我看来，对中国来说，我们在金融体系的特征上和欧洲比较接近，因此，第一我们要注意周期变化对我们经济的影响，我想大家仔细想想就可能会知道。

外国人评价中国的金融体系，我们自己知道周期没有特别大的变化，我们根本不会有问题，而我们的问题也不是机构之间互相传染、互相感染的问题。

第二，在中国，我们如果从微观审慎看到宏观审慎，我们现在很基础性的缺陷、基础性的手段和工具都不具备，与它相关的理论也不熟悉，所以中国第一要补课，第二要跟上。