人保整体上市提速

2011年05月21日 00:05
来源：中国经营报作者：夏欣

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在完成公司整体改制挂牌两年后，中国人保集团(下称“人保集团()引进战略投资者一事终于有了着落。人保集团董事长兼总裁吴焰日前表示，人保集团将在两个月内公布战略投资者名单，融资规模约100亿元人民币。

这意味着，人保集团整体上市或将提速。

人保集团监事会主席周树瑞表示，上市方案正报国务院批准。

社保或是战投

“我们下决心做一件事时，会全力以赴，以‘超常规’的速度推进。”5月13日，在人保财险(2328.HK)首次举办的全球媒体开放日上，吴焰如此阐述集团的执行力。吴焰当时所指的，是人保集团位于广东佛山的南信息中心的建设。

事实上，集团整体上市亦然。在成功引入战投之后，人保集团已经具备了在A股和H股上市的条件。据悉，相关的上市工作已经启动，剩下的只是在上市时间上的抉择。

不过，对于上市时机选择，银河证券保险行业分析师唐子佩认为值得精心考量。

由于去年下半年，中资保险股业绩平淡，今年以来的保费增长势头也乏力，中资保险股股价明显跑输大盘，市盈率已经跌至历史平均水平，有些亦遭投资者减持。

吴焰透露，引入的两家战略投资者全部是中资机构。

有知情人士透露，社保基金很有可能出现在人保集团战投名单之中。

对此传闻，首都经贸大学金融学院保险系教授庹国柱表示：“社保资金性质稳定，侧重长期收益，非常适合作为战略投资者。”而分析人保集团圈定境内机构作为战投的原因，庹国柱认为：有些境外资本投机性强，锁定期一到就抛售套现。前几年，中国银行业引进战投就有过前车之鉴。此外，对于人保集团来说，从目前看，走出国门、开拓境外业务尚有一定难度，因此，吸引境外机构也不急于一时，可从长计议。

一直以来，吴焰致力于将中保集团打造成一流的综合性保险金融集团，2015年前挺进世界500强前150位，而整体上市将加速这一梦想实现。

数据显示，2010年中国人保集团保费收入同比增长38%，总资产同比增长41.5%;今年前4个月，人保集团的利润约为44个亿，盈利能力再创历史新高。

目前集团旗下核心子公司全面盈利，加上引进战略投资者，人保集团整体上市的障碍已经清除。

5月13日，参观了人保集团的南信息中心，与管理层交流之后，里昂证券上调了中国财险的评级，评级由“跑输大市”调升至“买入”，目标价也上调了39%，至13.6港元。除了里昂证券、瑞士信贷、花旗等外资投行也纷纷上调其评级或目标价。

里昂证券保险行业分析师郑爱晶5月18日表示，“我们看好人保财险的可持续性。”随着南信息中心可望于明年全面投入服务，其标准化及中央化的数据管理，可改善人保财险的盈利能力。“在这种营业模式之下，人保财险可减少低效，盈利应该会越来越好。

提高偿付能力

人保集团构建的多元化盈利格局，产、寿险均衡地发展，为集团整体上市创造了条件与估值基础。在整体上市目标的引领下，集团旗下各子公司均以超常规速度发展。

成立仅5年的人保寿险，打破了现有寿险公司需要7~9年才能实现盈亏平衡的惯例，目前，人保寿险在寿险公司中排名第六，新单保费位居行业第一。2010年人保财险保费收入1500亿元，净利润同比激增192.3%，目前在国内居行业龙头，在全球非寿险公司中也名列第八。其中，寿险公司净利润7.37亿元，人保健康实现利润为0.69亿元。

不过，随着人保集团各子公司的加速发展，集团也承受着资本瓶颈。数据显示，截至2010年末，集团旗下人保财险、人保寿险、人保健康的偿付能力分别为115%、124%和115%。其中人保寿险和人保健康分别比2009年末下降了57个和96个百分点。

子公司偿付能力的下滑，无形之中，也加大了人保集团整体上市的紧迫性。而防范化解保险业风险，是今年保监会的首要任务。首当其冲的就是，要强化资本约束，发挥偿付能力监管在风险防范中的核心作用。

除了等待集团整体上市带来的资金疏困之外，人保财险也另谋它图。今年2月24日，中国财险发布董事会决议公告，拟发行总额不超过50亿元次级债，募集资金用于提高偿付能力。“次级债的发行将使公司偿付能力充足率提高至150%。”人保财险财务会计部总经理沈东告诉《中国经营报》记者。

事实上，对于人保集团而言，整体上市是必须的。因为，旗下子公司的业务发展得实在太快了。只有通过上市，才能为公司快速发展带来可持续的再融资能力和便捷渠道。

人保财险总裁王银成举了一个例子，在公司推进作业流程标准化试点的时候，南京分公司的业务增长率从30%上升到50%。这一发展速度令人保自己都难惊呼是不是太快了？

其实，支撑各业务条线快速发展的背后，彰显的是人保集团整体运营效能和业务管控能力的提升。

王银成表示，“等到明年年底，随着各分公司运行的信息系统和数据处理的物理集中，公司的管理还会再上一个台阶。”