中欧商学院刘胜军：利率市场化是必须的条件基本成熟

2011年05月21日 12:19
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯由上海市政府和中国一行三会共同主办的2011陆家嘴金融论坛于5月19-21日在上海举行，本次论坛的主题为“新时期的金融体系及其宏观管理”，凤凰网财经进行全程直播。中欧国际工商学院教授刘胜军在与凤凰网财经独家对话时表示，利率市场化是必须的，条件也基本成熟。以下为实录：

凤凰网财经：如何看待加息问题？

刘胜军：而且我们看到2009年和2010年，信贷实际上出现了失控，所以说我觉得我们在退出来讲，我们比其他国家要快，另外就是热钱的压力，还有中国外汇储备对冲的压力，这都对国际货币产生了很大的影响，在这种情况下，如果说我们不加快加息的话，通货膨胀会成为很大的隐患。

另外就是对存款准备金，提高存款准备金当然是比较有效的控制信贷规模，但是这个方法其实不好，为什么不好呢？因为这种方法就会影响整个银行体系的可贷资金规模，可贷资金规模影响之后，在实际操作中民营企业会进一步受到挤压，因为他们这些大银行总是会保大项目，大贷款，像保刚或者这些大的国企肯定没问题，但是很多民营企业的生存压力会比较大，他们可能会被迫转向地下金融。地下金融的利率可能会更高，可能20%、30%更高。

在这样情况下，对央行来说，比如把利息提高，提高1个、2个、3个百分点，那么对民营企业来讲，这个是可以承受的，比地下融资好很多。但如果说你提高存款准备金的话，可能就会造成，他们就没有资金可以贷了，这个我觉得是不公平的。

凤凰网财经：您认为会加息的话会加几次，幅度是多少？

刘胜军：货币政策总是相继抉择的，也就是说它一定会看形势的演变，比如说欧洲的债务危机会不会进一步恶化，像类似于这样的情况，另外一个会紧密的盯着国内通货膨胀的走势，我觉得今年下半年，今年整个一年都处于加息通道，今年一年之内这个趋势不会有大的改变，至于说什么时间、加几次，这些东西我觉得预测是没有太大意义的。

凤凰网财经：您怎么看利率市场化？

刘胜军：利率市场化是今年开始提出来的关注热点，中国现在金融改革进入了非常核心的领域，也就是说有三个，利率市场汇率市场化和资本项目可兑换，这三个是我们金融改革的核心难点，应该说这三点到目前为止，进展都不是非常大。在这三点中，我觉得最容易做的就是利率市场化，因为利率市场化基本上是一个封闭的，国内金融市场去做的事情，相对来说汇率的市场化和人民币的可兑换，这两个问题可能会带来整个经济的外部冲击会比较大，利率市场化相对来说要安全一点，可操作性更强一点，我觉得我们完全应该去做。

现在从条件上来讲，我觉得已经没有太大问题，无论是企业也好，金融机构也好，他们都能够承受合理的利率波动风险，而且这个利率波动本身就有利于资源配置效率的提高，现在的利率是实际负利率，相当于存款是在补贴借款人，应该说老百姓是以牺牲自己的利益去补贴这些借款的企业，我觉得这个是不公平的，通过利率市场化，让利率回到一个政治水平，一方面来讲对老百姓比较有利，另外一方面来讲，可以淘汰一些盈利能力比较差的企业，你可能就没有能力借到这些贷款，我觉得利率表现价格一个价格杠杆。

我们讲市场经济，什么叫市场经济，市场经济的核心就是让价格在资源配置中起主导作用，我觉得利率市场化是必须的，如果说我们的利率没有市场化，那么我们整个金融体系就不能说是市场化的，我觉得这个是我们应该继续做的，现在条件应该说也基本成熟的。