是什么让中国股市如此低迷

2011年05月27日 07:55
来源：新华日报

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近一段时间，中国股市始终在3100点与2700点之间徘徊，股市的低迷让投资者有点烦。毕竟，美国股市在次贷、财政双重危机之下仍然恢复到危机前的水平，金砖四国也普遍上涨了一到两倍，而作为国际经济引擎的中国股市，却惨不忍睹，是什么让中国股市如此低迷？中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏昨在第二届中国资本论坛上对此做出解释，缺乏积极的股市政策和监管制度不完善造成了股市低迷。

刘纪鹏说，支撑社会经济发展的融资模式应该是银行信贷间接融资与资本市场直接融资。但在我国以前的经济政策中，只注重货币政策或者说商业银行，而忽略了股市直接融资。眼下，央行天天为钱多苦恼，准备金率已经提高到前所未有的水平，引来大量热钱，催生通货膨胀。而股市呢，大量好项目缺乏资金，嗷嗷待哺。为什么央行的钱不能引入到资本市场？为什么社会资本不愿意进入股市？因为没有找到稳健的货币政策、宽松的财政政策与积极的股市政策三者的关系。他认为，直接融资与间接融资的比例应该提高到4：6甚至5：5。

“央行最近终于提出了社会融资总额的概念，这为两条腿，即资本和货币政策的共同推出创造了一个现实条件。”他说，“中国经济增长下一步模式的转变关键是融资的方式的转变，PE，私人投资、证券投资、外商投资，大家一起上，把这些钱引到投资才是正路，不是消费，也不是到艺术品，也不是到房地产，更不是回收。

可是，目前房地产受打压，汇率升值，热钱进来，股市却没起来，钱去了哪里？

“钱太多了，只是不愿意进市场。二级市场买单受伤害太重了。”刘纪鹏说，从上海权证，到紫金矿业弄出一毛钱的股票，到现在创业板的三高，从天花板到地板，这种现象二级市场的埋单把大家搞的没情绪了，创业板218家企业，预计募集1660多亿，有的计划募集两个多亿，最后平均超过5.2个亿，这些钱光吃银行利息也是4000多万，而且这些钱还要交易所看管。“一个制度性的差误带来更多的错误，不许你用，不用也浪费，这不是市场化询价。核心问题是审批、保荐人基本不发挥作用。”他说，“真正的制度要降低门槛，牢牢抓住保荐人，出了问题就把你罚出场，你承销商出问题就吊销你资格。

刘纪鹏认为，当前扩大直接融资，就要推出积极的股市政策，一行三会都应该为积极的股市政策献计献策，央行应该每年制定出规划性指标，为直接融资鸣锣开道，把股市政策列上金融政策。银监会也要为公司债的发行探讨，PE的投资行为都应该有专门的部门主管。