“钓鱼单”在成熟市场较常见慎用市价指令

2011年06月09日 03:29
来源：上海证券报作者：叶苗

0人参与0条评论

专家释疑“钓鱼单”：

⊙记者叶苗 ○编辑梁伟

针对期指远月合约近期两次出现“钓鱼单”现象，市场颇为费解。为此，本报记者特意专访了中国台湾地区的期指专家方世圣，就这一现象进行探讨。方世圣表示，“钓鱼单”现象在海外成熟市场屡见不鲜，在股市和商品期货市场中也经常出现。投资者打错价格、数量和月份，都会触发这类挂在涨跌停板附近的单子，新投资者较多的沪深300股指期货近来出现这一现象也可以理解。“对于普通投资者来说，要慎玩远月合约和市价指令。”方世圣说。

“市场中就是会有人在停板或停板附近挂单。”方世圣表示，这种“钓鱼单”过去海外成熟市场都较为常见，只要有多余资金，就会有人在各个合约的涨跌停板上全部都挂上“钓鱼单”过这类单子就是专门等待其他投资者犯错，“专找那些粗心的交易者。”这种现象不仅在期货市场，就是在股票市场上也会出现。

方世圣介绍，在我国台湾股市也出现过这类现象，曾经有券商将下单单位搞错，“台湾所谓的一张股票是1000股，就曾经有交易员将股数误打成了张数，导致股价立刻停板。”方世圣说，在监管极为严格的股市中也会出现这种情况，并且在美股中也有类似现象。“一般对于这种现象监管部门都会严加追查，但事后证明确实就是下单出错。

专家表示，股指期货远月合约中出现“钓鱼单”现象，可能涉及三个错误操作。一是下错月份，由于远月价格较近月价格高，因此一个近月合约的单子如果到了远月合约上，可能就触及到了跌停板；二是下错数量，由于远月合约的成交量稀疏。如果单子单位搞错，很容易一把将挂单全部扫掉，从而触及“钓鱼单”现三是打错价格，也会导致这一情况。

“沪深300股指期货中新的投资者很多，有些是直接从股市过来的，期货的敲单比股市复杂很多。”方世圣表示，期指近期出现的钓鱼单现象，可能跟“新手上路”有关，属于较为巧合的现象。

方世圣表示，“钓鱼单”现象无可厚非，但作为一般投资者则要多加小心，不要因为粗心而造成不必要的损失。有两点需要注意，一是尽量不要去做远期合约；二是如果确实需要在远月合约上进行套利等操作，必须慎用市价指令。

首先，次月、远月的合约的成交量与主力合约相比实在太少，还是少碰为好，因为流动性不强，容易出风险。其次，“市价指令”也必须慎用。对于理性的投资者来说，这一指令尽量少用，哪怕遇上不得不追的行情，也最好是用限价指令挂单。“下单后，最好再稍微确认一下。”方世圣说。

据了解，沪深300股指期货的交易指令包括限价指令和市价指令，方便了投资者快速交易的需求，增加了流动性。业内人士表示，股指期货的当月合约交易活跃，价格平稳性和连续性较好，流动性很高，市价指令运用风险相对较低。而远期股指期货合约成交清淡，价格跳动较大，连续性较差，流动性低，投资者应少用或慎用市价指令交易。