后八菱科技时代：让询价再飞一会

2011年06月13日 01:54
来源：证券时报作者：马宇飞

0人参与0条评论

证券时报记者马宇飞

自八菱科技因询价机构不足而中止发行后，后来者开始变得小心翼翼，特别是在目前市场弱不禁风的背景下。

比如，备受瞩目的比亚迪回归A股即采取了延长询价时间的措施。

比亚迪上周披露公告称，A股IPO的初步询价时间定为6月9日至16日，期间横跨6个交易日；而此前一般新股发行的询价时间仅为3天。此举被认为是确保与询价机构充分沟通，避免出现类似八菱科技情况的应对之策。

深圳某券商投行人士指出，随着新股发行市场化改革的推进，新股供应量急剧膨胀，原本隐含于新股的行政审批性溢价大幅缩小，因此在市场低迷时，机构为了控制风险而不得不“用脚投票”

“反过来说，公司方面为了确保IPO顺利，这时就必须与询价机构进行充分沟通，让机构了解公司的主要优势，以便吸引机构积极参与询价，这需要更多的时间。”该人士表示。

据了解，在海外市场的IPO，询价过程通常都会较长，甚至有的公司在正式启动IPO前，就提前与主要投资者进行沟通，只有投资者表现出相当的兴趣，公司才会打印招股说明书启动IPO。

记者了解到，八菱科技的询价安排在端午期间，时间上有一些仓促，不过对公司而言，这一次中止发行未必是坏事。因为目前市场交投低迷，如果勉强发行，价格上很可能大打折扣，反而不如一方面加强与机构的沟通，一方面等到市场转暖时再以更合理的价格发行。在香港，因为市场环境变化而反复启动IPO是常态，八菱科技现象的出现，或许表明A股市场正在与海外成熟市场接轨。

资料显示，去年12月，华能集团下属的华能新能源曾赴香港IPO，当时计划发行约24.86亿股筹资约82亿港元。不过由于市场认购不足，主攻风电的华能新能源终止了上市行动。华能集团总经理曹培玺曾公开表示，之所以放弃上市主要是估值被严重低估。而到今年5月份，受日本核泄漏事件的影响，风电业备受资本市场追捧，华能新能源趁势重启IPO，计划融资10亿美元。

按照相关规定，在证监会上市核准批文的有效期6个月内，即到今年10月11日前，八菱科技仍可向证监会备案后重启发行。

“下一步八菱必然会再次启动发行，有了前车之鉴，相信公司在询价时间的安排上应该会更合理，与机构的沟通也会更充分。”前述深圳投行人士分析称，八菱科技作为国内领先热交换器供应商，基本面较好，但首次发行时主承销商报的市盈率高达37倍多，估值水平偏高，再启发行时若能回归合理价格，公司仍值得期待。