谭浩俊：靠什么在越来越挑剔的市场提升信任度

2011年06月13日 04:17
来源：上海证券报作者：谭浩俊

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⊙谭浩俊

也许是巧合，但也绝对不是巧合。

就在八菱科技由于初步询价对象不足而成A股首家中止发行公司之时，在地球的另一端，因为3月以来24家公司的财务造假行为，致130多家中国公司股票被美国券商盈透证券(IBG)列入所谓的“黑名单”，宣布禁止客户融资购买，中国概念股因此市值大幅蒸发。

虽然这两起事件看起来并没有内在关系，表现也不相同，但有一点却不得不承认，那就是市场对中国企业越来越挑剔了，且不管这些企业已经上市还是准备上市。而事实上，无论是在海外还是境内上市的中国企业，都面临着一个如何提高市场信任度、改善市场形象的问题。

这些年来，企业上市时光鲜靓丽，但上市后不久就一派疲相的事例实在不少了。不仅未能因为上市让企业再上一个新的台阶，反而在不停地走下坡路。笔者并不认为上市只有“更好”一条路，由于市场的变化、政策的调整等，有些企业也会在上市后情况逆转。但绝大多数应当变得更好，显然，中国上市公司没能做到这一点，更多的情况是，企业通过上市规模扩大、资产增多了，但效益并没有同步增长，甚至随着企业规模的扩大、销售的增加、资产的增多，效益反而下降了，且这种现象往往发生在企业上市不久的时候。

这就不能不让人对企业上市时各种数据的真实性产生怀疑，对保荐机构、中介机构的公正性和公信力产生怀疑。同时，企业上市以后负面新闻不断，特别是信息披露不及时、不准确，又说明证券市场的监管水平仍有待提高。尤其境内上市企业，近来更是接连受到各种负面新闻的影响，财务造假、隐瞒实情、内外勾结以及缺乏社会责任等。如果上市企业连最起码的市场信任度都没有，还如何能在市场立足呢？而市场又如何能健康发展呢？

因为少数公司卷入财务造假和不实风波，牵连中国在美国的上市企业遭遇狙击，再加美国投资人对中国企业比较陌生，难免产生种种担忧，也不排除有外资机构以“先沽空唱空”的不道德手法。相比之下，八菱科技IPO失败，展现出来的“市场力量”、“市场声音”、“市场话语权”其实还很弱。八菱科技也许可以很快卷土重来，甚至可以在连续遭到失败的情况下最终仍能获得上市资格。

不能不说，中国概念股目前在美国的遭遇，表明中国企业正面临一场前所未有的信任危机。如果这种现象不尽快扭转，不仅有损中国企业在世界上的形象，也会严重影响中国证券市场的健康发展。大家看到，由于中国企业在美国证券市场集体暴跌，其效应溢出至沪深B股市场，再波及A股市场行情。这还不该引起我们足够的警觉吗？

要提升投资人对中国证券市场和上市企业的信心，仅依靠中国证监会是做不到的。除审批和保荐之外，会计师事务所、律师事务所等参与企业上市的中介机构都需要密切配合。什么时候中国的中介机构也能像发达国家一样，因为帮助企业造假而破产，那么，中介机构的客观、公正也就能够真正得到体现了。当然，要让上市企业自律，建立市场的退出机制是必不可少的手段和方式。

无论是中国企业在美集体遭受“滑铁卢”，还是八菱科技IPO失败，都是一种警示，一种提醒，甚至是一种警告。这样的压力能否尽快转化成改革动力，且拭目以待。