八菱科技中止发行不是救命稻草

2011年06月14日 08:11
来源：投资快报作者：皮海洲

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6月7日，正在筹备新股发行的八菱科技因为初步询价对象不满20家的标准，成为A股首家中止发行公司。消息传来，舆论方面一片赞美之词。有的认为，八菱科技中止发行彰显市场化约束力，让大家看到了“市场的力量”,还有的认为这是市场成熟的表现，更有人认为，八菱科技中止发行彰具有划时代的意义”,说明了发行制度改革的成功。

八菱科技中止发行显然不是IPO制度的救命稻草，更不是发行制度改革成功的标志。八菱科技中止发行只是一次意外。导致八菱科技中止发行的原因是初步询价对象不达标造成的，而并非真是投资者抛弃了这家公司。如果是这家公司网上网下发行投资者都不申购，因此导致中止发行，这样的结果才最有说服力。但初步询价对象不达标，甚至仅仅只相差了一家询价机构，这是最没有说明力的中止发行。

八菱科技这次中止发行只是一次意外，它只能说明保荐机构民生证券的保荐能力存在不足。因为对于稍有保荐能力的券商来说，这种情况在任何时候都是不应该出现的。如果因为民生证券的一次意外，就让股市变得“具有划时代意义”了，成了发行制度改革成功的标志，这未免滑天下之大稽。

其实，八菱科技中止发行不仅不是IPO制度成功的标志，恰恰相反，它是IPO制度弊端的一次曝光。本来，在新股发行中，类似于八菱科技中止发行这样的事件是极低概率的。两年来，新股发行700家左右，仅仅就出现八菱科技一家中止发行，因此，八菱科技的新股发行理应就此取消。

但遗憾的是，就是这么一次中止发行事件，IPO制度还为其留了后路，允许其在6个月的核准文件有效期内重启发行。这到底是保护发行人利益还是保护投资者利益，不是一清二楚了吗？从“三高”发行到目前的新股破发潮，投资者为此付出了巨大的代价。如今终于有了一次中止发行事件的出现，但IPO制度还要为八菱科技放生。如此一来，投资者的代价白白付出了，这样的发行制度能说成功吗？

所以，尽管出现了八菱科技中止发行事件，但它绝对不是现行IPO 制度的救命牧草。中止发行事件并不能掩盖IPO制度所存在的问题，相反更多地暴露出IPO制度所存在的问题。因此，对于现行的IPO制度有必要尽快地加以改革，不能因为八菱科技中止发行事件的出现而放缓IPO制度改革的步伐。而最新消息显示，新股发行改革后续措施择机推出，这也表明管理层对IPO制度所存在的问题还是有着清醒认识的。管理层并没有被八菱科技中止发行的假象所迷惑，仅依此论，这无疑是中国股市之福。