上投摩根5月CPI数据点评：数据符合市场预期

2011年06月14日 15:41
来源：凤凰网财经

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国家统计局刚刚公布了5月份的宏观数据。其中，CPI 单月上涨5.5%，创出新高。同时，经济减速的趋势进一步确认，工业企业受制于成本压力，固定资产投资维持高位。上投摩根表示，5月的CPI数据符合市场预期，紧缩性的货币政策仍会维持。单月上涨5.

今天公布的主要经济指标数据主要包括：一、工业增加值上涨13.3%，同比数据相比4月份的13.4%，下滑了0.1%，但是环比上升了0.1%，显示下滑的势头有所减缓；13.3%的同比增长率在近几年属于略为偏低水平；重工业增加值下滑势头大于轻工业。二、固定资产投资增速1-5月上涨25.8%，增速依然较快，且比1-4月份的25.4%上升了0.4%，5月份单月环比上升了1.02%；第一和第三产业增速较快；新开工项目增速依然低，为6.3%；房地产开发增速增长较快，1-5月同比34.6%，其中住宅37.8%，三产社会消费品零售总额上涨16.9%，同比回落0.2%；环比上涨7.68%；环比上涨具有季节性因素，扣除物价因素后，消费增速处于最近几年较低水平。四、CPI上涨 5.5%，这符合我们预期，落入市场预期区间上限，创出年内新高；其中环比上涨0.1%，食品下降0.3%，非食品上涨0.2%；消费品价格上涨0.1%，服务类价格上涨0.1%；分类看，除了食品中的鲜菜价格环比下跌9.3%，文化娱乐类持平，其余都是环比上涨，物价涨幅向非食品领域扩张得到即一步验证，照此趋势，6月份CPI同比超过6%的概率很高。五、PPI上涨 6.8%，涨幅于4月份持平，分类看，生产资料中的采掘工业和原料工业上涨明显，生活资料中的食品类上涨明显；1-5月份，出厂价格指数上涨7.0%，购进价格指数上涨10.2%；5月份出厂价格指数上涨6.80%，购进价格指数上涨10.2%；环比5月份出厂价格指数上涨0.3%，购进价格指数上涨0.5%，工业企业受到成本压力仍大。房地产开发

上投摩根认为，从上述数据来看，经济减速的趋势进一步确认，工业企业受制于成本压力，CPI创出新高，固定资产投资维持高位，紧缩性的货币政策仍会维持。

关于未来市场，上投摩根表示，有两个值得关注的方面：一方面，美国的QE2月底到期后，美国是否会出台QE3，如果推出，对于新兴经济体会带来极大的输入性通胀的压力，还有新兴经济体也会面临着资产价格的压力，但是同时，新兴经济体的经济增速开始放缓，如何应对，是判断未来我国经济“硬着陆”风险的一个重要问题；另一方面，我国今年实行了严格的信贷控制，实际信贷投放增速也下降明显，但是固定资产投资增速居高不下，信托以及银行理财类产品的爆发是重要原因，考虑到国家今年调控目标是社会融资总量，所以，未来对于信托和银行理财产品应该会出台限制措施，对于经济和股市的具体影响如何，值得深度思考。美国的