中欧基金：加息的空间已较为有限

2011年06月14日 17:44
来源：凤凰网财经

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事件：

今日(6月14日)，国家统计局发布多项5月宏观经济数据。数据显示，2011年5月，居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%，环比上涨0.1%；工业品出厂价格(PPI)5月份同比上涨6.8%，涨幅与上月持平，环比则上涨0.3%。在今日收盘后，央行宣布，自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评：

5月CPI同比上涨5.5% 央行再次上调存准率

据国家统计局公布的数据显示，2011年5月份，居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%，环比上涨0.1%，同比数据比上个月扩大了0.2个百分点。其中，食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨2.9%。1到5月份居民消费价格同比上涨5.2%。

对此，中欧基金表示，5月CPI同比上涨5.5%整体是符合预期的，但是从本次国家统计局公布分项统计数据来看，5月食品价格环比下跌0.3%，非食品价格环比上涨0.2%，结构超市场预期。

目前，非食品环比持续维持高位。本次数据显示，5月份，衣着类价格环比上涨0.5%；医疗保健及个人用品类价格环比上涨0.4%；交通和通信类价格环比上涨0.1%；居住价格环比上涨0.2%。本轮通胀非食品价格拉动的贡献十分明显，强于2007年的通胀，而考虑到非食品价格的向下刚性，预计当前通胀压力仍然较大，未来可能难以快速回落。

在今日收盘后，央行随即宣布，自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机构达21.5%，中小型金融机构则为18%。据统计，此为央行年内第六次上调存款准备金率。中欧基金表示，在持续通胀压力下，央行继续维持较紧的货币政策，控制流动性。预计当前央行将更多地采用数量化工具回收流动性，但并不排除近期还会有一次加息的可能，不过整体看来，加息的空间已较为有限。

5月PPI同比上涨6.8% 增速与上月持平

5月份，工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.8%，涨幅与上月持平，环比则上涨0.3%，1到5月份工业生产者出厂价格同比上涨7.0%。

中欧基金表示，PPI环比涨幅较前期已有所收窄，但目前仍为正值。从细分数据来看，生活资料价格增速快于生产资料价格增速。若考虑到PPI的同期翘尾因素，PPI高点或出现在8月份。