中国经济5月体检报告：仍处平稳较快增长区间

2011年06月15日 02:11
来源：证券日报作者：朱宝琛夏青包兴安

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编者按：当前的经济运行情况到底怎么样？国家统计局6月14日发布5月宏观经济运行数据给予了解答：5月CPI创34个月来新高，工业增加值增速连续两月回落，消费增长虽然有所回落但依然保持稳定，名义投资增速继续表现强劲。总体来看，尽管部分指标出现回调，但当前国民经济运行仍然还是在一个平稳较快增长的区间，继续向宏观调控预期目标发展。

CPI同比上涨5.5%

7月份后或迎来物价拐点

来自国家统计局的数据显示，5月份CPI同比上涨5.5%,创34个月来新高。

交行金研中心研究员陆志明表示，虽然5月CPI同比创年内新高，而且预计CPI在未来6-7月间仍将维持在高位，不排除再创本轮新高的可能。总体而言，当前通胀预期过于强烈。结合目前货币信贷、消费需求、国内外经济增速及国际大宗商品价格等因素分析，预计下半年物价涨幅应该会有所回落。

与此同时，他表示，我们也应该看到在劳动力成本长期看涨、中国经济增速放缓有限、国际大宗商品价格仍然高位徘徊等因素的影响下，通胀压力在下半年调整之后仍将处于相对较高的状态，“下半年物价涨幅要回落到4%以下有一定难度，全年4%的目标较难实现。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，CPI同比创出本轮通胀新高，显示了现在仍处于芝麻开花——节节高的阶段，真正见顶要等6月份。

他称，由于去年6月份基数较低，翘尾因素对今年6月份的通胀影响最大，预计6月份CPI会进一步走高，可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落。之前公布的5月份购进价格指数较大幅度降低，预示通胀预期可能改变，内需的回落也降低了下半年非食品因素的涨幅。因此，全年通胀走势依然是前高后低，相应的政策选择会在下半年择机放松。

中国银行首席经济学家曹远征称，对于未来形势，要重点观察夏粮收获状况，若夏粮丰产可在一定程度内缓解食品价格快速上涨压力。

民生证券首席经济学家滕泰预计，6月份翘尾因素将达到全年最高，CPI高出5.5也属正常，CPI在6月份可能创出同比新高，但7月份之后随着食品价格走稳和翘尾因素的减少，CPI将逐月回落。他特别强调，应更多关注6月份CPI的环比涨幅，仅看同比会造成误导，CPI仍在走高的同时PPI已经逐步回落，其中尤其是中小企业资金比较紧张，对资金的紧缩要趋于谨慎。

摩根大通预计，广义CPI涨幅在6月或7月达到高峰，同比约增长 5.8%。更长期看，CPI涨幅预计从9月份开始逐步放缓，主要受更有利的基数影响以及各种宏观政策继续对实体经济的影响。至于通胀增长动态的风险因素，随着近期食品价格上涨，广义CPI上涨近期可能保持高于预期。另一方面，对增长前景的担忧加剧，风险来自国内国际两方面。

PPI同比上涨6.8%

三季度PPI将形成顶部

国家统计局数据显示，5月份，工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.8%，涨幅与4月份持平，环比上涨0.3%。数据与此前业内普遍预期的一致。

数据同时显示，5月份，工业生产者购进价格同比上涨10.2%。业内分析人士认为，国内企业仍在承受着原材料价格上涨所带来的成本压力。

宏观经济研究员分析表示，当前PPI较上两月上行压力有所放缓，但考虑到从上游资源品向PPI传导有一个滞后，再加上今年存在历史罕见的电荒，PPI有可能会高位时间较久，六七月份可能继续创新高，在三季度将形成顶部。受此影响，国内未来一段时间内的物价高位运行的情况仍会继续，CPI也将在6、7月份达到高点。

交通银行金融研究中心报告指出，当前通胀预期过于强烈。结合目前货币信贷、消费需求、国内外经济增速及国际大宗商品价格等因素分析，预计下半年物价涨幅应该会有所回落。

研究员分析,5月，国际大宗商品CRB现货指数下滑，PMI购进指数也大幅下降，这表明目前中国面临的输入性通胀压力有所减轻。目前中煤炭价格却持续上涨，而受到煤炭价格上涨的影响，国内部分地区缺电严重，5月份, 国家已经调高了部分地区的销售电价，虽然调价仅限于商业和工业用电，不涉及居民用电，但这也不可避免会助推工业生产者价格的上涨。

宏观研究员指出，整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。PPI变化带动CPI变化的原因有两种，一是PPI上涨后主要通过成本推动的形式传导到CPI，而另一种原因是PPI自己本身的变化，从而影响到了CPI的变化。如果生产者转移成本，终端消费品价格上扬，通胀上涨。如果不转移，企业利润下降，经济有下行风险。

研究员表示，如果国际大宗商品继续保持目前的回落趋势，未来将会出现PPI开始下滑的局面。

工业增加值增13.3%

彭文生：工业生产增长势头仍然平稳

5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.1个百分点。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长14.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。从环比看，5月份规模以上工业增加值增长1.03%。

中金公司首席经济学家彭文生表示，工业生产增长同比回落，但环比增幅有所增加。5月规模以上工业增加值同比增长比4月继续小幅回落，连续第二个月下降，但是环比增长率与4月份相比有一定回升。显示工业生产的增长势头仍然平稳，经济增长“硬着陆”的风险不大。企业正在进行的去库存化过程，以及继续下降的企业利润增速(1-5月规模以上工业企业利润总额增长29.7%，比一季度的32%下降3.3个百分点)所反映的总需求的萎缩和成本压力，应该是工业增加值持续走低的主要原因。

彭文生表示，消费增长依然维持稳定：5月份社会消费品零售总额同比增长16.9%，较4月份的17.1%有小幅回落；经季调后1.28%的环比增速与4月份的1.29%相比也变化不大，显示社会消费水平依然沿着稳定增长的轨道运行，小幅走低与整体经济活动放缓相一致。随着经济下滑的趋势进一步明显以及投资增幅的回落，稳定增加的消费对于整体经济的拉动作用将进一步显现。

前5月房地产投资增34.6%

楼市调控放松可能性不大

-本报记者李木子

国家统计局昨日公布的前5个月房地产运行数据显示，全国房地产开发投资依旧高位运行，前5个月实现18737亿元投资额，同比增长34.6%。业内人士认为，鉴于房地产开发投资目前的势头，短期内投资回落的可能性不大，楼市调控放松的可能性也不大。

统计数据显示，前5个月，全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。房地产开发投资和施工面积受房地产调控政策的影响比较小，而商品房销售则冲到较大冲击，虽然销售面积和销售额呈现同比增长的态势，但增幅明显回落。

售商品房销量增长微弱的影响，前5个月，在房地产开发企业本年资金来源分类中，个人按揭贷款仅为3443亿元，同比下降了8%，而由于国内贷款的收紧，房企利用国内贷款5803亿元，仅增长4.6%；房企对外资的利用虽然绝对占比较小，但呈现出快速增上的趋势，前5个月，房企利用外资266亿元，长57.3%。

在房地产投资吸引越来越多的外资的同时，国内的房地产投资也在加快“走出去”的步伐。不同的是，外资是进入国内的房地产开发环节，而国内走出去的房地产投资是购置房产。

现身各大城市四季房展的海外项目逐渐增多，用来吸引参观者的海报越来越抢眼，“投资50万美元，全家移民美国！”“加拿大投资移民无风险，一步到位！”的宣传用语不再局限于移民中介机构，与移民政策严苛的欧洲国家相比，加拿大投资移民无澳大利亚等地域广袤、人口稀少的国家成为内地移民的首选，也是地产投资的首选。在伦敦的高尚住宅区、在纽约的曼哈顿区，中国买家成了当地房产中介最欢迎的客人。