民生投行反思八菱事件 这是个低级错误

2011年06月20日 05:57
来源：理财周报

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民生说：“这是一个十分低级的错误，而且错得十分离谱，但凡多做一点准备，这种事情也不会发生。

理财周报记者 任家河/文

“八菱科技发行失败之后，民生证券震动很大，从公司高层到投行小兵，都如履薄冰。”一位接近民生证券投行部的人士向理财周报记者透露。

民生说：“这是一个十分低级的错误，而且错得十分离谱，但凡多做一点准备，这种事情也不会发生。

所谓事故，说的正是民生证券在八菱科技发行的意外失足。

6月7日下午三点，深交所电子报价平台关闭，只有19家询价对象给八菱科技报价，尚差1家才到达法定数量。八菱科技被迫中止发行。

询价对象临阵退缩

五分钟能够让一家上市公司通过发审会，初尝上市的喜悦，也能将一家公司打入二次发行的谷底，重新再来。

八菱科技是不幸的，它在6月7日的询价发行意外中止，离上市募资又后退了几步；但也有人认为它是幸运的，躲开了这个低迷破发的时期，有了高价发行的二次机会。

无论如何，相信民生证券资本市场部的负责人刘新丰以后一定会慎之又慎。

与其他IPO发行一样，在五天时间里，刘新丰所在的资本市场部要完成对机构投资者的拜访，组织发行人完成三地路演，保证有足够多的询价机构对公司感兴趣，完成最低20家机构报价的死任务。最后一点尤为重要，如果达不到，发行将被迫中止。

“不过，谁都没有想到会出现这样的失误，无论是从前还是以后，民生证券都有能力找到足够多的家数来报价，哪怕他们只是来抬抬轿。”上文接近民生证券的人士表示。

其实，在参与报价的机构中，报价者有之，抬轿者亦有之。虽然不方便透露机构名称，但内部人士向记者透露，刘新丰等资本市场部的人员拜访了很多机构投资者，并不是外界所说的坐等收钱，没有任何拜访。北京另外一家券商人士也告诉记者，503家询价机构，没可能全部拜访，只是拜访相熟的机构，但至少会保证三十家机构报价。

只不过，民生证券没有想到，一个端午节小长假，打乱了他们的所有计划。加上那段时间飞机晚点，又将更多机构投资者滞留在了外地，无法完成报价任务。

当然，他们承认，滞留外地未能成功报价，内部程序没能走完最终耽误了报价。而更深层次的原因是，机构对新股网下申购没有信心，不愿意再担风险。

直到6月7日14点55分，民生证券才发现只有19家询价对象报价。5分钟之后的15点整，深交所网下申购平台自动关闭。第二天八菱科技公告称，由于询价对象报价不足19家致使发行被迫中止。

民生证券投行承认失误

早在2000年，八菱科技就已开始谋划上市。虽然广州证券和长江证券都曾相继参与其中，但始终不得其法，未能通过。直到民生证券接过保荐工作的接力棒，才得以通过发审委审核，并在5月31拿到发行新股的批文。

旁人难以想象，这两家券商在听说八菱科技成功过会后的心情，曾经属于自己的保荐承销费用已归民生所有。不过，当听到八菱科技中止发行的消息后，他们应该会像其他机构一样，释怀地说一声——市场终于发挥作用了。

无论他们作何表情，在资本市场上，这件糗事着实让资本市场的大小参与者多了很多谈资。关注着所谈内容，无非围绕发行失败的原因。

如果一定要找个理由，外界更愿意相信，是民生证券组织工作存在漏洞，资本市场部没把事情办好。

民生证券副总裁、分管投行部的负责人杨卫东对理财周报记者坦承保荐工作存在疏忽：“我们找了很多家询价机构报价，但最后很多在公司内部没走完报价程序，也有一些后来主动放弃了。

“有市场低迷的原因，有节假日的影响，但肯定也有我们在工作中的失误，必须引以为戒。警钟提前敲响，相信我们还能继续高速增长。” 6月11日，杨卫东在对外经济贸易大学举办的资本市场与投融资研究中心高峰论坛上说。

据理财周报记者了解，这次事故之后，民生证券投行部无论对已经上会等待审批的项目，还是对已经签约还没上会的项目，都逐个去做了沟通。

“所幸，到目前为止，只有一家拟上市公司提出了疑问，而且到目前为止已经解除了危险，其他项目仍旧照常进行。”上文消息人士表示。

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