解密疯狂IPO背后的四大推手

2011年06月20日 07:33
来源：北京商报

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半年超150只IPO(详见6月17日头版《A股成全球最活跃IPO市场》)的成绩并没有让中国股民享受到预期中的盛宴。受过快扩容影响，今年以来，A股市场IPO破发现象加剧，且二级市场上的低迷已波及到一级市场。昔日众人争抢的香饽饽为何成了如今的烫手山芋，疯狂IPO的幕后又有哪些推手？

上市公司

红枣扑克都想上市

最近，以姚记扑克为代表的诸如好想你、洽洽瓜子等一批“非主流”企业相继上市。据传，东方时尚驾校、美容美发连锁企业永琪等也在谋划上市，这引发了投资者的广泛质疑。投资者不禁要问，在融资不易的今天，难道A股真的已经沦为合法的圈钱市场？

中证投资张志民表示，扑克、红枣等“非主流”企业集中上市，暴露了现行新股发行审核制度的诸多弊病。投资者对“非主流”企业的质疑和忧虑，主要是担忧这些企业缺乏成长性。对此，资深业内人士皮海洲指出，这些企业本身的确没什么成长性，还高价发行，中小投资者买这些股票就是给人家“抬轿子”？看看涪陵榨菜和洽洽食品，其整体走势一直是向下调整。非主流股票“讲故事”的太多，靠谱的企业太少，圈钱是事实。

业内人士江德斌表示，目前，诸多具有成长性的高科技、IT网络公司因不符合A股上市标准而被迫去海外上市，如果将它们与A股中的榨菜、红枣、扑克、足浴、驾校等股票对照，又是一大讽刺。

2010年年报及今年一季报显示，新股、次新股业绩频频变脸。中小板上市公司海普瑞无疑是变脸的典型。

承销机构

大开方便之门

公开信息显示，如果一家公司准备上市，一般会提前进行准备，除上市外，更重要的工作是提高发行市盈率，因为这事关各方获取的利益多寡。比如，一家公司原始价值为1亿元，每股价值1元，上市发行后市盈率达到35倍，假设流通股增加20%，募集资金也是7亿元，按照投行收取募集金额6%，获取收入4200万元；而如果让上市发行后市盈率达到50倍，假设条件一样，募集金额为10亿元，则投行将获得6000万元的收入。

自IPO重启以来，尚未有一家承销商因自己所承销的新股发行不成功而被动全额认购余额的情况，因此IPO承销一直被认为是一本万利的买卖。据记者粗略统计，今年以来共发行新股156只，由45家证券公司担任承销工作，这些券商合计“吸金”近80亿元。与2010年同期的62.47亿元相比，券商承销收入增加了18.38%。

目前，小型券商俨然成为承销市场的吸金主力。而它们为了在市场竞争中占据一席之地，较大型券商而言，会更加“不择手段”，给想上市的公司提供更方便之门，甚至为它们“包装”、“推荐”、“承销市场以获取巨额利润。