社保百亿元战投到位 人保暂解资金饥渴

2011年06月25日 11:19
来源：中国经营网 作者：夏欣 李正豪

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引入社保注资健康险清除上市障碍

继引入社保基金作为战略投资者尘埃落地之后，人保集团整体上市正在有节奏地推进。

6月23日在“2011年客户节闭幕式”会后，人保集团监事会主席、集团整体上市办主任周树瑞告诉《中国经营报》记者：“人保集团有意向人保健康险注资10亿元人民币，以提高其偿付能力。”周树瑞透露，最快6月底之前即可到位。

注资完成后，人保集团旗下子公司偿付能力充足率均超过150%，达到保监会对保险公司监管要求的最高一档。

从目前的进程来看，清除上市障碍以及补齐业务短板之后的人保集团很有可能成为国内第一家整体上市的金融控股集团。

据悉，人保健康险的10亿元人民币注资来自于社保基金入股人保集团的100亿元。

此前6月15日，财政部、人保集团、社保基金已于签署协议，人保集团获得社保基金100亿元的战略投资，该笔投资约占人保集团总股本的11%。

人保集团由此也摆脱了财政部单一控股的局面，整体上市的障碍已被扫清。不过，人保集团一位内部人士表示，该公司将审慎选择上市的窗口时机。“目前上市的条件已经具备，可以启动相关工作，”至于具体日程，“尚有相应的审批环节”，该人士回应记者采访时表示。

对于业界颇为关注的“华闻系”资产转让的最新进展，人保集团没有透露。

6月8日，人保集团将其所持的“华闻系”两笔股权在北京金融资产交易所挂牌。据人保集团透露，挂牌后，慕名而来的潜在意向者颇为不少。包括光大集团、成都投资控股集团有限公司、国开金融有限责任公司等机构已经早期介入。而上述两项交易的挂牌期满日均为7月5日，届时花落谁家自然到了揭盅的一刻。

毫无疑问，社保基金作为战略投资者的成功引进，使人保集团的上市准备工作向前迈进了一大步。

按照100亿元、大约11%的股权占比以及306亿元总股本估算，南方一家基金公司的保险业研究员认为，社保基金认购的价格接近3元，同时，人保集团2010年整体盈利73.3亿元，由此估算社保基金入股的市盈率大约为13倍。

“从社保基金入股的价格来看，未来市场上将会出现又一家市值数千亿元的金融公司。”该基金公司研究员表示，目前光大集团和中信集团也在谋求整体上市，但从目前的进程来看，人保集团很有可能成为国内第一家整体上市的金融控股集团，而人保集团的上市模式和定价水平也有可能成为其他金融控股集团的参考标准。

子公司偿付能力将均超150%

人保健康得到10亿元注资后，人保集团旗下子公司偿付能力充足率均将超过150%。

与人保集团和社保基金签署战略入股协议的同一天，6月15日人保财险于港交所发布的公告披露，人保寿险将增资逾63亿元。至此，再加上早些时候对人保财险50亿元次级债的成功发行，各子公司的资本金状况大大改善。

“我们计划在6月30日之前完成人保健康险的注资，不过，这也取决于财政部的审批速度。”周树瑞称。据悉，注资前，要对人保健康进行资产评估，并将评估方案报财政部审批。

上述人保集团内部人士告诉记者，人保集团旗下子公司的资本金状况“与近年来业务发展的规模已很不适应，为了适应业务的快速发展，必须向子公司进行注资”

截至2010年底，人保寿险的偿付能力充足率下降至124%，同比降幅57%；人保财险和人保健康偿付能力充足率均为115%，已经逼近100%的监管红线。

人保财险选择了发行次级债的方式融资。保监会5月24日公示了对于人保财险50亿元次级债的批复，6月7日，人保财险宣布完成了次级债的发行。

对于人保寿险和人保健康险，人保集团采取直接股东注资的方式提高偿付能力。上述基金公司研究员表示，由于人保寿险和人保健康净资产规模相对较小，允许发行次级债的规模也相应较小，这可能是人保集团选择直接注资的主要原因。

“今年1~5月，由于承保利润上升很快，增强了我们的偿付能力。”周树瑞表示，人保集团的资本金问题已经大大得以缓解。

目前，注资、发行次级债是保险公司惯用的补充资本金的方法。不过，后者已经被保监会严格控制。前述基金公司研究员认为，对于人保集团来说，这次增资也只能暂时解决人保寿险的资金困境，打破资本金约束的最好办法还是尽快实现人保集团的上市融资。

寿险突飞猛进 年100亿利润可期

前述基金公司研究员认为，人保财险市场优势较为明显，但在寿险市场上，处于第二阵营的人保寿险与新华人寿、泰康人寿之间的竞争日趋激烈。

但在人保集团周树瑞看来，人保寿险的整体实力“不弱”。在今年上半年市场疲软的现实下，人保寿险不仅保费平均增速高于行业，而且，摘得今年上半年增速行业第一。

中国保监会最新数据显示，今年前4月，人保寿险实现原保险保费收入310.84亿元，超越泰康人寿，继国寿、平安和新华之后，成为国内第五大寿险公司，稳居寿险第二梯队之列。

“人保寿险可能超越新华人寿。”某保险行业分析师直言，如果人保集团在A股整体上市，未来上市公司的股价主要靠人保寿险提升，“也就是说人保寿险的作用会越来越大”

人保寿险此前公布，2011年主要发展目标为力争保费收入超过1000亿元，总资产超过2500亿元。

据悉，今年1~5月，人保寿险实现利润已超过5亿元。“预计今年全年利润至少10亿元。”周树瑞表示。

不过，周树瑞坦承，相对而言，人保健康险的发展速度是慢了一些。“这是因为从集团战略上说，先推的是财险与寿险，但是，目前人保健康险在业务发展规律探索、新产品拓展上正在逐步赶超。

今年年初，吴焰董事长提出，2011年集团实现100亿元利润的整体目标。“现在估算问题不大，甚至有可能提前完成。”周树瑞透露。

“今年1~5月单边下跌的市场对人保的收益多少会有一定负面影响，不过下半年应该会好一些。”对于冲刺100亿元的目标，周树瑞信心满满，“人保集团旗下子公司的发展相当稳健，各方面势头都很好：内含价值不断提升；多元化的盈利模式构建；利润增长潜力也在不断地释放。

上述人保集团内部人士也强调：“人保集团把上市作为一个准备过程，一个不断提升自身价值、不断完善自身经营管理模式、不断拓展发展空间的过程。”

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