6月宏观数据预测：信贷和通胀双增 经济并不悲观

2011年07月06日 13:45
来源：上海证券研究中心 作者：胡月晓

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主要观点：

看来市场并不担忧经济需求的下降，大部分机构对2季度经济增速的下降仍居高位。在持续的货币紧缩下，6月份信贷增长仍实现了小幅攀升的态势。看来只有价格没有令人满意，CPI在5月份短暂回落后，6月份CPI机构预测的中位数为6.3。我们认为，6月份通涨是年内高点，受基数效应的影响，下半年的CPI同比会企稳，但难以有效回落。

外贸顺差预期再度大幅上升，分歧仍未缩小

6月份的外贸顺差市场预期中值为162.5亿美元，上月实际顺差值为131亿美元。从预测分布看，各机构间分布范围为96亿-281亿，差异较大，显示各机构对外贸前景的看法分歧仍然较大。

信贷增长再度反弹

6月份新增贷款数量机构给出了4500-7500亿人民币的区间，中值为5900亿，仅比上月实际值5516亿略有增加。相比之下，我们的预测仍旧较为悲观，我们的预测结果为4500亿，为市场最低预测值。我们认为，货币持续紧缩造成的"存款大战"，会极大地约束银行的放贷行为。

经济增速略微下降

工业生产持续处于低迷状态已近1年，消费也处于持续的高位回落状

（具体内容请见附件）

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