央行今起再次加息

2011年07月07日 07:21
来源：东方早报作者：早报记者杜琴庆

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加息25个基点为年内第三次上调一年期存贷新利率3.50%、6.56%

央行维稳声中年内第三次加息

专家称6月CPI将创新高，加息在预期之中“本轮紧缩周期再加息可能不大”

早报记者杜琴庆

随着CPI屡创新高，央行今年已上调存款准备金率6次，加息3次。刘建平制图

国务院总理温家宝表示“正在采取措施平抑物价”的话音刚落，中国人民银行(下称“央行”)昨晚就宣布，将从今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率：金融机构一年期存贷款基准利率分别上调25个基点，至3.50%和6.56%。除活期存款利率维持0.5%不变，其他各期限存贷款利率全部相应上调25个基点。

这是央行年内第三次上调人民币存贷款利率，也是本轮紧缩周期内(2010年10月20日起)第五次上调人民币存贷款利率。

纵观分析人士的看法，基于即将于下周公布的6月居民消费价格指数(CPI)或将“破6”并再创年内新高的预判，此次加息完全在预料之中。但考虑到政策将在下半年进入观察期等因素，业界对于此次是否是“最后一加”却观点不一。

为何加息？

“意在缓解通胀预期”

“6月份物价涨幅再创阶段新高几无悬念，加息的主要目的是缓解实际负利率和管理通胀预期。交通银行金融研究中心研究员鄂永健昨日如是评论央行最新加息举动。

按照既定安排，国家统计局将在下周公布包括CPI、GDP在内的上半年及6月份宏观经济数据。业内人士普遍预计，6月CPI同比涨幅可能超过6%，再创近三年新高。

而国务院总理温家宝上周在辽宁和沈阳等地调研时刚刚表态，“当前，一些推动价格上涨的因素虽然得到一定程度的控制，但没有根本消除，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。

对于宏观经济已经出现的下滑势头，中央财经大学金融学院教授郭田勇昨日则表示，“央行此次加息应是经过反复权衡后的选择，尽管加息有经济减速等负面因素，但由于当前银行存贷款名义利率远低于市场利率水平。因此加息很有必要。”

交通银行首席经济学家连平也表示，由于只上调了0.25个百分点，幅度较小，“这点幅度不会对地方融资债务平台造成明显影响。

为何不是调存准？

“保证中小企业资金”

值得一提的是，和以前几次情况不同，央行最新的加息举动明显缓解了各方对于央行继续上调存款准备金率的担忧。甚至不少学者认为，央行本次是特意选择加息工具，而非上调存款准备金率。

央行历史公告显示，央行今年以来每月上调一次存款准备金率，在2月和4月，央行曾既加息又上调存款准备金率。

在连平看来，此次央行选择加息而不是上调存款准备金率，是因为经过连续12次上调存准率，银行间流动性空前紧张，而民间利率水平飙升太快，不利于经济持续稳定发展。

自去年初以来，央行已经12次上调存款类金融机构人民币存款准备金率；目前，大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。

“预计未来宏观政策由‘主动收紧’转向‘保持中性’。”基于这样的宏观判断，兴业银行资深经济学家鲁政委也直言，7月份央行将不再有法定存款准备金率上调的举措，市场流动性紧张局面也将会较6月份明显缓解。但他预计年内还将三次上调存准率。

事实上，在郭田勇看来，此次选择加息而非继续上调存款准备金率还在于，加息可以发挥利率的杠杆作用，挤出资金占用多、回报率低的项目，从而腾挪出更多资金进入中小企业。

最后一次加息？

学者观点分歧明显

央行此次加息一方面处于6月CPI还将创新高的背景下，但另一方面，也处于各方猜测宏观调控缓慢转向(编注：央行二季度例会以“稳定性”取代“针对性”，置于下一步政策安排首位，并强调要注意政策力度)的背景下，为此，市场开始谈论这是否是本轮从紧政策以来的最后一次加息。对此，学者观点分歧明显。

“由于预计下半年通胀将呈现高位回落的态势，我们认为尽管目前仍然呈现负利率状态，但加息的必要性和可能性已经明显降低，年内加息接近尾声(至多还有1次加息)。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇昨日指出，日前二季度央行货币政策例会明确提出要把握好政策的节奏和力度，也表明国家开始考虑紧缩政策的累积效应，也预示着下半年紧缩政策的力度和节奏将放慢。

支持李慧勇观点还有连平，他也认为，从目前宏观环境看，下半年加息的可能性已大幅降低。

但也有观点认为加息周期仍将延续，他们判断，由于下半年CPI即将走低的最主要原因在于，去年基数所致，因此虽警惕CPI将来可能出现反复。

中国人民银行研究局原副局长景学成就指出，针对当前通货膨胀高企的态势，央行应该提早采取加息的措施，调整负利率，并称在顾及经济增长和调结构的同时，更应该抓住通货膨胀的主要方向，应对通货膨胀。