加息突至上市公司成本增加53亿元

2011年07月07日 23:12
来源：中国证券报－中证网作者：孙见友

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□本报记者孙见友

央行年内第三次加息令上市公司的财务费用继续增加，按今年一季度末上市公司的贷款数据测算，本次加息将使A股上市公司的长期借款年利息支出增加53.50亿元，公用事业和房地产行业的利息费用增加额尤其显著。

升息压缩企业利润

目前通胀持续高企，采用上调利率管理通胀随之提上议事日程。出于抑通胀的考虑，7月6日央行年内第三次上调存贷款利率，一年期存贷款利率分别上调0.25个百分点。其中一年期贷款利率上调至6.56%。在贷款利率上调格局下，一些负债率较高的A股上市公司，其利息负担将随之上升。

统计数据显示，参照今年一季报数据，全部A股上市公司一季度末的长期借款总额为21401亿元。经过本次加息之后，按一年期贷款利率上调0.25个百分点测算，上市公司长期借款未来一年新增利息费用将达到53.50亿元，平均每家上市公司的利息费用增加约241万元。

在利息费用持续增加，必将影响一些上市公司的业绩，对于一些净利润较小的上市公司来说，其影响尤为巨大。按一季度末的长期借款规模测算，本次贷款利率上调0.25个百分点将促使大唐发电、华能国际、国投电力未来一年的利息费用分别增加2.93亿元、1.90亿元和1.62亿元，在可比上市公司中居于前列。

同时，按相同口径测算，本次加息将使长航油运、金山股份和吉电股份未来一年的利息费用分别增加2008万元、1032万元和1926万元，相当于其2010年年度净利润的比重为227%、168%和143%，显示本次加息可能对这些公司的年度业绩产生较大的扰动。

对于2010年全年大幅亏损的上市公司来说，本次加息无异于雪上加霜。例如，华菱钢铁和京东方A在2010年全年分别亏损26.43亿元和20.03亿元，而本次加息将使其未来一年的利息费用增加3554万元和2375万元。市场人士指出，在持续加息的局面下，这些上市公司后市的扭亏努力将遭遇不小的挑战。

公用事业最“受累”

值得注意的是，由于不同行业的上市公司负债规模存在差异，本次加息对不同行业的影响很不一样。在申万23个行业中，公用事业、房地产、建筑建材和交通运输四大行业的负债规模较大，本次加息将促使其未来一年利息费用分别增加12.85亿元、7.47亿元、6.25亿元、6.23亿元，一举成为利息费用增加最多的行业。

就公用事业板块来看，负债规模高企是业内的普遍现象。不过，一些高额负债的公司，经营业绩却并不好。例如，赣能股份和ST能山2010年全年分别亏损3956万元和868万元，其一季度的亏损额更是继续扩大至5747万元和6867万元，进一步向深渊滑落。初步测算，本次加息将促使赣能股份和ST能山未来一年的利息费用增加790万元和666万元。在此局面下，如果这两家公司今年要想实现全年扭亏的目标，可以想象其面临的困难将会较大。

另外，对于偏爱负债经营的房地产上市公司，利息费用的增加对其业绩也将形成较大的影响。例如，泛海建设今年一季度末的长期借款高达46.50亿元，本次加息将使其未来一年利息费用增加1162万元。但是，公司一季度业绩却出现3619万元的亏损，因此其后市面临的业绩压力也将较大。

研究人士指出，仅就本次加息来看，其对部分上市公司的不利影响已经很大，如果再考虑前期持续加息的累积效应，部分业绩不佳但负债规模巨大的上市公司，其业绩前景可能不是很乐观。