业绩增长预期不高半年报行情分歧大

2011年07月09日 03:30
来源：证券时报作者：谢祖平

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数据来源：大智慧投票箱

上证指数在经过连续的反弹之后，本周在运行至60日均线后遇阻而展开震荡整理。一方面，以银行为代表的权重股整体表现疲弱；另一方面，游资对于题材性品种的炒作升温。在经过连续的比亚迪连续上涨的刺激下，近期上市的新股纷纷受到市场资金的热炒。新股上市首日涨幅到近两年来的高位，并刺激相关次新股整体走强，而锂电池、保障房等概念也受资金追捧，市场对于题材性品种的炒作热情有所提升。而随着半年报披露工作将拉开帷幕，市场对于半年报题材的炒作也明显增强，这是否意味着A股市场有望迎来半年报行情呢？本周调查主题是《聚焦半年报行情》，主要从“您对上市公司上半年整体业绩有何预期？”、“您是否看好今年的半年报行情？”、“您最看好哪个行业的半年报业绩？”、“您最看好半年报行情的哪一条主线？”和“您对今年半年报期间上证指数的反弹高点有何预期？”5个方面展开，调查合计收到1072张有效投票。

业绩增长预期不高

统计数据显示，在已发布2011年半年报业绩预告的860家上市公司中，业绩增长公司的数量占比达到7成，多数公司半年报预喜。其中，巨化股份、三爱富、包钢稀土等受益产品价格暴涨的公司业绩增长强劲。

不过，关于“您对上市公司上半年整体业绩有何预期？”的调查结果显示，选择“下降”、“持平”、“增长10%以内”、“增长10%至20%”、“增长20%至30%”和“增长30%以上”的投票数分别为417票、217票、202票、139票、65票和32票，所占投票比例分别为38.90%、20%24%、18.84%、12.97%、6506%和2.99%。

从调查结果来看，接近6成的投资者认为上半年上市公司整体业绩将下降或持平，认为整体业绩增速超过30%的比例仅有3个百分点。显然投资者对于半年报业绩增长预期不高。究其原因，或许在于今年一季度不少中小板和创业板上市公司出现业绩大变脸，与上市前高增长形成鲜明反差，从而对投资者的心理产生影响。

由于投资者对于A股上市公司整体业绩预期不高，因此对半年报行情也存在较大分歧。关于“您是否看好今年的半年报行情？”的调查结果显示，选择“看好今年的不看好”和“说不清”的投票数分别为378票、304票和390票，所占投票比例分别为35.26%、28.36%和36.38%，只有约三分之一的投资者坚定看好半年报行情，多数投资者则对半年报行情信心不足。

看好超预期增长主线

从上市公司今年一季报业绩来看，银行股整体业绩增幅较大，保险股增长稳定，而券商股整体不佳，地产股业绩也出现分化。不过，关于“您最看好哪个行业的半年报业绩？”的调查结果显示，选择“金融”地地地产股业绩煤炭”“有有色金属”、“水泥”、“消费”、“新能源”、“电子”和“其他”的投票数分别为61票、83票、122票、60票、93票、125票、126票、29票和373票，所占投票比例分别为5.69%、7374%、11.38%、5票60%、8368%、11.66%、11.75%、2271%和34.79%。

从该项调查结果看，选择新能源、消费和煤炭的比例略高；而看好金融、地产的比例均不足一成，投票相当分散。显然投资者对于行业业绩的判断并不一致。这或许是近期部分公司公告业绩预增，引发个股股价上扬，但板块内个股联动效应不大的原因。

同时，关于“您最看好半年报行情的哪一条主线？”的调查结果显示，选择“高送转”、“业绩超预期”、“重组”和“其他”的投票数分别为122票、400票、135票和415票，所占投票比例分别为11.38%、37.31%、12259%和38.71%。由此来看，投资者比较注重业绩的超预期增长，而对于是否具有高送转或重组等题材关注度不高。

谨慎看待反弹高点

随着近期上证指数探低2610点反弹以来，最高已上行至2825点，期间最大涨幅达到8.23%。而深成指、中小板指数和创业板指数期间最大涨幅则分别达到11.16%、14.86%和16.33%。那么今年7、8月份半年报公布期间，股指还将具有多大的上行空间呢？

关于“您对今年半年报期间上证指数的反弹高点有何预期？”的调查结果显示，选择“2850点”、“2900点”、“3000点”、“3100点”、“3200点”和“说不清”的投票数分别为469票、117票、139票、110票、141票和96票，所占投票比例分别为43.75%、10091%、12.97%、10026%、13915%和8.96%。

从以上调查结果来看，投资者普遍对后市的反弹空间预期不高，超过4成的投资者认为近两个月股指反弹高点在2850点一带，而认为股指将向上创出年内新高至3100点的比例不到四分之一。

关注低估值防御品种

综合以上调查结果显示，投资者对今年A股上市公司半年报业绩增幅预期不大，对于半年报期间指数反弹高度的预期也不大。

对此，我们认为，由于普通投资者与机构大资金在信息方面获取方面不对等，投资者在寻找半年报业绩增长品种的时候，不妨以上市公司一季度业绩情况作为参考指标，规避一季报主营业务收入及净利润大幅下滑的品种。同时，考虑到A股市场中上市公司业绩及分配信息往往提前反映到股价走势上，通过观察股价表现也可以对上市公司半年报业绩好坏做出初步判断。

对于A股市场后市表现，我们认为，由于统计局将经济数据公布时间提前，本周五市场窄幅震荡以等待数据的公布。下周股指将面临方向性的选择。短期上档压力可关注2850点，下档支撑则留意2730点。此外，从道琼斯指数运行情况看，目前已接近年内高点，预计在12800点一带将存在压力。而今后一段时期外围市场对A股市场的正面刺激作用预计将会有所减弱。

市场热点方面，本周五水利建设、锂电池以及保障房概念等板块出现调整，追涨题材股的风险仍不容忽视。我们认为，投资者可借游资热炒题材股的机会，逐步兑现高估值品，而转为关注具有着防御性的低估值品种或低价品种。 (作者系大智慧分析师)