“塔尖困境”：新生代研究员离职高发

2011年07月15日 22:10
来源：经济观察报

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李保华

基金行业的离职“病毒”，似乎正在向券商行业扩散。

近期，安信证券被爆出研究员最近半年流失过半，首席分析师中有四位出走。在卖方明星研究员被炒高到500万天价年薪的同时，一些在2008年前后才进入行业的新生代研究员因安信“离职门”事件引起行业的关注。

因为2007年牛市的扩张，2008年大量涌入券商研究所的应届毕生被称为新生代研究员，他们绝大多数在工作三年后，成为新财富前三名的明星研究员依然还是梦想。在压力与日俱增但被市场承认成为小概率事件的情况下，他们不得不重新拷问自己的职业取向。“卖方研究员这个行业有点像好莱坞，成功的永远是站在新财富塔尖的那么几个人，大部分注定会成为分母。比起上一批研究员多有行业背景，新生代研究员的优势不明显。”一位基金公司的研究总监表示。

安信的反思

近日有媒体消息称，安信证券研究所在最近半年有二三十位研究员相继出走，占该所约60名研究员的近半数，且9位首席分析师中有4位已经离开。

安信证券研究所在业内以宏观和策略见长。公开信息显示，过去的两年，其基金分仓占比在业内排名均为第八位。这样的大幅人员变动让业界哗然。

“离职的研究员有90%都去了基金、保险和券商自营等买方，这些研究员大部分是在2008年招募的。经过我们统计，离职的研究员平均工作年限为2.4年，这些研究员还不是我们的中坚力量。卖方研究员的离职是有周期性的，我们和离职的研究员都一对一面谈过，在成为新财富前三作为小概率事件后，这些已经工作了近三年的研究员面临一个继续做残酷的卖方还是做投资的职业抉择。本质上，这是个行业问题，但对于只有四年历史的安信证券研究所来说表现更加明显。”安信证券副总裁李勇对本报回应称。

公开信息显示，安信证券研究所有4位首席行业分析师在过去的一年中相继离开，他们分别是首席基金分析师付强、医疗保健行业首席行业分析师洪露、TMT行业首席分析师罗舜芝、建筑与工程行业首席分析师石磊。“首席研究员的离职是因为他们找到了更适合自己的平台。付强是去做嘉实基金的产品总监，这样的机会我都鼓励他；洪露是去了一个私募基金做合伙人，刚好也能发挥她的专长。她走的时候还把后续的人员都安排好了；另外有一位还在家休息，只有一位去了同行也很正常。”李勇称。

研究员的集体离职在引起业界重视的同时，安信证券也开始了反思。

李勇认为，安信证券在过去的几年中，研究所团队一直不到60人，在重视研究的同时轻视了培训，他希望到今年年底能将研究员增加到90人的规模。同时加大人力资本投入，在考核上更加注重过程。

安信证券正准备通过在不同阶段调整新进员工的固定薪水和浮动薪水的比例，同时在前两年通过过程管理，两年后再用结果管理来培养新生代研究员。

寻求“病根”

本报统计发现，新财富的明星研究员大多有行业5年左右的工作背景再转行做研究，行业经验让这些研究员在业内有广泛的人脉，更加专业，这些都是新生代研究员所无法比拟的，长期落选新财富也就理所当然，本报未从公开信息发现有新生代研究员单独进入新财富前三。业内明星卖方研究员年薪最高能高达500万元的同时，同样承受巨大工作压力的新生代研究员们，除中金和中信外，几乎所有的新生代内地券商卖方研究员的年薪都在20万到50万之间。

安信证券统计的离职研究员的数据显示，离职的研究员平均工作年限为2.4年，基本都是新生代研究员。“继基金经理之后，新生代研究员亦成为资本市场中的离职高发群体。明星研究员的定价被市场放大，中间力量的研究员价值得不到市场承认，成为明星研究员也是个小概率事件，这就是所有新生代研究员的现实困境：坚持还是改行”，上述研究总监表示，基金行业看的是前30%，而卖方研究员看的是前三名，这样对比一下看卖方研究员的跳槽比例比基金经理还是低多了。

公开信息显示，目前有出具研究报告的卖方研究员超过了1500名，而新财富每年能上榜的研究员不到100名，而且其中绝大部分是年复一年的老面孔。“别人看起来很风光，其实就像玻璃上的苍蝇，看起来前途一片光明，但是眼前无路可走”，一位在2008年7月份硕士研究生毕业、目前就职于深圳一家大型本土券商的研究员表示，他还在寻求跳槽到买方的机会。

同时，陆续获批的基金公司和不断壮大的私募等机构也对他们向投资路线转变显示出诱惑。

此外，在券商集体通过研究服务来规避佣金战的思路下，券商各个研究所之间的相互挖角也加剧了研究员的流动性。而一线城市的高房价等也对卖方研究员追逐买方高薪而离职形成了推波助澜的作用。

与银行、保险等金融行业近年的迅速资产扩张与增长相比，证券行业无论在自身发展停滞上，还是资管等有望赖以发展的业务受到各方冲击上，目前都是一个艰难的时刻。

根据最新出炉的6月份经营数据，14家上市券商上半年营业收入下滑8%，净利润微增0.6%；资管产品则因市场原因整体跑输大市；唯有投行收入得以保证。

在行业的困局以及边缘化现状下，券商研究员对职业的重新思考以及引发的离职潮也仅是一个缩影，更多的变化，会是促使券业求变和洗牌的助推力量。