中级行情得失的关键在于“选边”

2011年07月16日 02:22
来源：金融投资报

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华东师大李志林(忠言)博士

本轮从2610点起步的行情，我从一开始就将其定性为“修复性中级行情”。但是，很多人至今不看好，认为2610点不是底，因而没有抓住这轮行情。原因就在于，没有在中国股市实际存在着“二”与“八”对峙上正确地“选边”，这直接关系到在中级行情迄今和未来的得失。

1、指数选边。由于上半年上证综指和深成指仅微跌1.6%和2.79%，而中小板综和创业板却暴跌14.83%和25.64%。所以，上半年选大盘股所代表的指数这个“边。由是对了，而选中小盘股所代表的指数这个“边。由则错了。然而，在6月20日2610点开始的中级行情中，若死抱着这种思维，仍选大盘股所代表的指数这个“边。由则错了。而选中小盘股所代表的指数这个“边。由就对了。这就像“天下大势，合久必分，分久必合”一样，股市也是久跌、跌深后，必大涨、久涨；而久涨或抗跌之后，必下跌或抗涨。事实是：本轮反弹中，上证综指和深成指最多仅涨8.24%和10.77%，而中小板综和创业板则大涨17.73%和21.46%。这意味着，中小板综创业板19个交易日的涨幅，已经大大超过了上半年上证综指从2661—3067点15.25%的最大涨幅，堪称是牛市行情了。可见对指数的选边是多么重要！

2、投资结构选边。当前，国家的经济在调结构，股市必然也应同步调结构。那么，哪些是股市结构和投资者的持股结构中应被调整的对象呢？一是传统产业的大盘股。由于货币收紧、高速扩容，流通市值已由2007年的9万亿扩大到20万亿；基金占市值比例由32.54%下降到8.9%；股市保证金由3.4万亿降到1.3万亿；银行理财资金由6000亿暴增到7万亿，因此，靠市场现有的资金，根本无力去推升大盘股。二是银行股。由于国家统计局曝出地方融资平台债务总量有10.7万亿，央行曝出14.2万亿，这显然是银行股潜在的危机所在。再加上所有的银行股都是靠没完没了的再融资，来维持其垄断性质的成长性，不被市场所认同。尤其是近期银监会开始整肃银行泛滥成灾的高回报违规理财产品，致使银行股成长性难以为继，故被市场普遍看淡。三是房地产板块。由于国务院将“房调”再度升级，对二三级城市也采取限购，年底还不排除对所有新老房子全面征收房产税，这无疑对房地产板块是大利空。四是资源板块。由于未来几年中国经济增长将减速，调结构的力度将加大，企业对资源的需求将有所减弱。加上有关部门出于环境保护，将征收高额资源税，这样，资源板块的业绩难以支持其高股价。五是夕阳产业和落后产能板块。工信部、发改委已将一批过剩的钢铁、水泥、平板玻璃企业列为淘汰名单，其中就有上市公司。这五类被调整对象，几乎都是指数权重很大的大盘股，成为指数上行的负累。相反，国家已将大力发展新兴产业定为国策，作为经济转变方式倾斜点，国家十二·五科技规划已重磅出炉。一句话，投资结构选边。就是剔除“夕阳产业选择“朝阳”

3、技术选边。打开四大指数的RSI和MACD的技术指标图，上证综指和深成指都是指标单底反弹，而中小板和创业板都是指标双底底背离反弹，且右底比左底高。这就决定了前两个指数反弹迟钝，力度较弱，而后两个指数反弹力度更为强劲。再看四大指数的日K线图，前两个指数5浪杀跌后挖的“坑”比较浅，而后两个指数挖的“坑”很深，中小板的最大跌幅是25.77%，创业板的最大跌幅是36.68%。尤其是创业板，至今仍在起点指数1000点之下，在年线1009点之下还有6%，而其它所有的指数都早已上了年线。明眼人一看便知，本轮中级行情从技术上该选那一边。

4、个股属性上的选边。尽管近期政策性题材不断，如：水利、农业、保障房、新经济开发区、消费等等。但是，无论是国际和国内股市过去的20年，还是本轮中级行情，或是未来5年、10年，中国股市的大机会始终在局部，大牛股的共同特征就是：小盘、三高(高公积金、高未分配利润、高净资产)、新兴、成长、合理估值(30—40倍市盈率)，只要在时间、空间和估值都适当的时候，尤其在整个市场都一致看坏的时候，按三点式往下买入这类股，做好持有1-2年的准备，不仅套不死人，而且经过一到两次的10送10，都能获取暴利.。本轮行情，上证指数虽然仅涨了200点，但是相当多的含权和已除权的股票都已经获利，甚至50—100%。当许多人还在用划线数浪法预测行情的强阻力位在何处、在为年线能否站稳而犯愁时，中小板、创业板早已走出了一轮轰轰烈烈大牛市。这就是对上证综指的教条式解读与牛股的选边所造成的极大差异。那些忽视“一股四制”的差异式估值标准，拘泥于静态估值选股而不重视成长性的人，注定会被本轮中级行情所抛弃。

5、蛰伏年线，行情更长。现在很多机构都在大叫3500点的口号，更多的人天天在盼望拉长阳。在我看来，蛰伏年线最为明智。目前虽然拉出6.24、7.4、7.13三根大阳线，但外媒、投行、机构都大鳄仍会轮番上阵，利用美国、欧洲主权债务危机国家各种危言耸听的信息，以及中国的通胀、物价、房地产、地方融资平台、中资公司的问题，竭力夸大，唱空做空中国，并通过隔夜美股、欧股的暴跌，搅得中国股市动荡不宁。另一方面，六月CPI是否见顶？货币政策会否结构性放松？需等8月9日公布的7月经济数据后，才能见分晓。再一方面，基金机构正在不断地进行战略性调仓，弃大换小，压抑指数；股指期货中的空头势力依然强大；涨幅已大的中小板、创业板也需要整理、轮涨，2850点平台阻力重重，都决定了年线争夺战是艰巨的。更重要的是，蛰伏年线，可以迫使已通过发审的新股推迟发行，使国际板年内推出的计划彻底落空。可见，蛰伏年线是市场自我保护的最有效武器。

下周的观察点是：五周均线(现在2753点)能否牢牢守住，在2830点以上能否反复收盘，成交量能否温和放大。