柘中建设：前三季净利预增50%-80% 估值过高

2011年07月18日 09:40
来源：凤凰网财经 作者：山东神光

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柘中建设(002346)前三季净利预增50%-80%

山东神光

事件：柘中建设(002346)发布2011年半年报显示，净利润同比增长68.98%。柘中建设还预计1-9月份净利润同比增长50%-80%。

神光分析：

1、公司半年报显示，2011年上半年实现营业收入21113.55万元、营业利润3317.79万元、净利润2485.49万元，分别同比上升118.46%、171.66%、68.98%；基本每股收益0.18元。

2、公司为国内预应力混凝土管桩行业品种最全的PHC管桩重要生产企业之一，大直径管桩市场占有率25%，居全国第二。公司业绩上升的主要原因是，受益于本地保障性住房及商品房建设拉动，并且由于长三角尤其是上海地区市场对PHC管桩产品技术质量要求高，周边地区小规模管桩企业进入难度大大增加，因而公司小直径PHC管桩产品销量迅速上升，带动业绩大增。另外，去年世博期间黄浦江的管控对公司的影响较大，特别是PHC大管桩业务受到了很大冲击，去年业绩基数偏低。

3、同样由于PHC管桩产品需求量迅速上升，公司还预计1-9月份归属于上市公司股东的净利润同比增长50%-80%，每股收益0.19-0.23元。不过，公司也表示，第三季度是汛期和台风季节，影响到沿江沿海码头项目施工，是大直径PHC管桩销售的淡季，另外三季度公司将会遇到合计两个星期的高峰期让电，也将对公司生产造成一些影响。

4、不考虑去年世博期间的管控影响，公司近几年业绩保持相对平稳，目前股价对应11/12年动态PE分别约60倍、50倍，估值过高。

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