二季度绩优基金仍看好大消费

2011年07月20日 02:20
来源：金融投资报

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本报记者宋双

二季度股票市场指数尽墨。上证指数、沪深300指数跌幅均超过5%，而中小板指数下跌9.09%，创业板指数更是暴跌16.1%。在此环境下，二季度取得正收益的基金寥寥可数。二季度股票型基金冠军的广发聚瑞二季报率先亮相，其表示接下来对于对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎，重点投资大消费行业。此外，二季度表现抗跌的富国天合、博时第三产业也公布了季报。整体来看，基金对于接下来市场既不乐观也不悲观，看好的行业以大消费为主。

广发聚瑞：

重点投资大消费行业

广发聚瑞是二季度表现最好的股票型基金。二季报显示，其收益率为2.36%。

二季度末，广发聚瑞仓位高达93.79%。其二季度的配置方向仍为稳定增长类行业，重点配置了食品饮料、医药、纺织服装、能源设备、节能减排等行业，对强周期类股票配置比较少。其中，持有食品饮料仓位高达23.64%。前十大重仓股为国电南瑞9.43%、中恒集团9.42%、金螳螂7.94%、洋河股份5.94%、中工国际5.07%、金种子酒4.99%、美邦服饰4.56%、中国化学4.42%、东华科技4.14%、大华股份3.73%。

对于接下来市场，广发聚瑞表示，“对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎。重点投资方向为大消费行业和经济结构优化、调整受益的行业，总体布局在中下游行业”。原因在于，国内房价和物价居高不下，管理层调控房地产将是一场持久战，目前金融政策的态势还将维持。管理层在没有看到调控效果时不可能放松紧缩政策，预期下一个季度开始我国的投资增速和总体经济增速将有所回落。国外经济恢复程度不一，经济增速有高有低，一些较发达国家因担忧通胀开始加息，复苏速度缓慢，而新兴发展中国家因通胀比较严重仍将实施紧缩的货币政策，不断收缩流动性，经济增速预期也会回落。

广发系二季度同样逆势上涨的广发聚丰，其二季度净值增长0.32%。广发聚丰判断，下半年乐观因素比上半年多，但应保持谨慎乐观态度，目前并不存在牛市的前提基础，整体策略以稳健为主。基于未来通胀维持一个比较高位置的判断，寻找盈利朝上的行业，即那些能够转嫁成本、增长较为确定、有定价能力、绝对回报高的企业，如上游的资源型企业和下游的品牌消费品，投资风险收益可能匹配较佳。广发聚丰基金仓位同样超过90%，高达91.33%。

富国天合：

看好金融大类、周期性消费品等

富国天合二季度逆势微涨0.13%，业绩比较基准收益率为-4.44%。

其在二季报中指出，股票投资维持高仓位，增加了医药、机械、金属等行业配置比例，降低了食品饮料、金融行业配置比例，股票投资组合的弹性有所增加。前十大重仓股为用友软件8.65%、恒生电子5.25%、盐湖股份5.16%、威孚高科5.08%、诺普信4.67%、海螺水泥4.45%、新湖中宝4.17%、兴业银行4.06%、王府井3.80%、兴发集团3.69%。

展望后市，富国天合表示经济增速经过二季度幅度较为温和的回落后，三季度将是筑底逐步回升的过程，通胀较大可能在下半年波动下降，海外经济增长势头开始显现疲态，欧债恶化是风险。政策若有微调的话，可能发生在财政领域，保障房和基础设施投资建设将有所加快。行业配置方面，我们看好金融大类、周期性消费品和部分估值风险释放的成长股。在积极灵活的行业资产配置之外，将继续努力寻找好行业的优势公司，其股票将成为获得持续收益以及超额收益的主要来源。

博时第三产业：

偏向保障性住房产业投资链

二季度，博时第三产业基金份额净值增长率为-1.33%，同期业绩基准增长率为-4.35%。

二季报显示，博时第三产业二季度延续了一季度的操作，更多基于个股原因作了少量调整。其股票仓位为77.82%，第一大持有行业为金融保险业15.96%，其次是食品饮料10.38%。前十大重仓股为贵州茅台8.70%、海螺水泥6.81%、苏宁电器5.24%、华夏银行4.89%、万科A4.61%、中国神华4.11%、恒瑞医药3.68%、用友软件3.63%、招商银行3.55%、格力电器3.20%。

对于后市，博时第三产业认为尽管短期内经济前景存在一定不确定性，政策调整面临两难，但我们对下半年A股市场并不悲观。从货币市场资金价格来看，6月下旬很可能是今年资金最紧张的阶段，季末考核期后市场资金紧张局面应该有所缓和。双紧的货币政策和财政政策已经取得效果，经济渐渐降温、地产价格开始松动，未来紧缩进一步加码的可能性降低，利率和准备金率调控接近尾声。从投资的行业结构来看，房地产投资、制造业投资仍在加快，减速的主要是基建投资；从投资的所有制构成来看，民营企业投资在加速，国有企业投资减速，反映出现阶段经济的内生活力仍在。未来即使房地产投资减速、出口增速放缓，政府完全有能力加快基建项目特别是中央项目的开工进度保持总需求的稳定。我们认为，在一定不通胀明确进入下行通道、房地产价格明显降低之前，紧缩的货币政策不会改变，但财政支出在下半年有望加速，保障性住房、基础设施投资增速会显著加快。

下半年，保障性住房产业链仍将是我们偏好的投资方向，水泥、机械、地产、家电是主要受益板块；银行为首的金融板块值得关注，重提地方政府融资平台风险、银监会进一步降低银行杠杆率政策使得多数银行股跌至明年1倍净资产附近，风险已经充分释放；产业升级和科技创新是我们长期关注的领域，装备制造及相关服务行业中已经存在一些初步掌握核心技术、具备国际竞争力的优秀公司，未来这一领域有可能出现一批值得长期持有的成长型企业。