光线传媒未上先热有软肋会否重蹈华谊华策覆辙

2011年07月20日 08:54
来源：金融投资报作者：饶媛媛

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随着光线传媒IPO的顺利通过，影视传媒概念股又将迎来一位新成员。但不可否认的是，目前仅有的两家影视传媒公司的状况却不是太好：华谊兄弟(300027)如过气的明星，很少再被问津；华策影视(300133)上市登上百元后，也渐渐消失在众人的眼光中。

那么，即将上市的光线传媒，是否会重蹈华谊兄弟和华策影视的覆辙？

两“华”的前车之鉴

华谊兄弟作为创业板开板的第一批上市公司，在两年前可谓风光无限。不仅因为它独特影视概念，更重要的是它的明星股东效应。因此，登陆资本市场之初的华谊兄弟，如娱乐圈一颗冉冉升起的新星，光彩夺人。

然而，明星效应也只是一种浮云。上市后的华谊兄弟一直逃不开股东减持的魔咒，而被华谊兄弟一手捧红的明星们也纷纷选择离巢，从范冰冰到张靓颖再到周迅、黄晓明。因此，在这两个被市场认为是重大利空消息的影响下，华谊兄弟的股价一直低迷难振。

银河证券传媒与互联网行业分析师田洪港在接受记者采访时说：“事实上，华谊兄弟，从基本面来说，无论是业绩增长还是公司的长远发展，都是不错的。”华谊兄弟以电影和电视剧的内容制作为依托，积极拓展网络游戏、音乐发行，继而在渠道上也进行拓展，诸如院线、主题公园的建设等。

但田洪港进一步指出，“另一方面，围绕着华谊兄弟的负面消息也一直没有停息过。股东减持、明星出走，就像两个笼罩在公司头顶上的乌云，挥之不去。而利好消息，诸如业绩增长不错、腾讯入驻等，对公司产生的正面效应却总是昙花一现。

相对华谊兄弟，华策影视的上市就相对低调很多。或许正是因为这份低调，华策影视上市后的股价表现反而好于华谊兄弟。68元/股的发行价，上市当天即摸上百元，在百元股阵营里也待了不短的时间。业绩增长上，也稍高于华谊兄弟。但在4月15日除权后，股价却一直都只在43元左右徘徊。

招商证券赵宇杰说：“华策影视和华谊兄弟类似，基本面都不错，华策影视更是基本没什么负面消息，但它还是难逃和华谊兄弟一样的厄运，即对利好消息的反应总是比较慢而且持续时间比较短。就像华策影视近日推出股权激励，这本是一个不错的利好消息，但二级市场的反应还是稍显平淡。

光线传媒有“软肋”

光线传媒能否超越华谊兄弟和华策影视？有分析人士指出，随着中国影视传媒行业的迅速发展，影视传媒内容产业面临着品牌影响力大但盈利能力不佳、产业链中渠道分成比例最高等行业问题。

“除了行业本身存在的问题以外，还有一个投资理念的问题。影视传媒概念，在A股上的确是物以稀为贵，但从华谊兄弟和华策影视的例子来看，市场对这种概念并不太买账。即使在这两家公司业绩不差，发展前景也较好的情况下，两家公司还是没有成为市场炒作的主流品种。因此，光线传媒的上市，或许也难逃这样的尴尬。”赵宇杰说。

赵宇杰指出，事实上，目前看来，这三家影视传媒公司——华谊兄弟、华策影视以及即将上市的光线传媒，主营重点并不相同，发展的方向和策略也有差异，只是在主营上有若干交叉。

“交叉点越多，竞争也就越大。另外一个必须要注意的问题是，互联网的发展和网络视频的兴起，已经大大影响了电影、电视剧以及电视节目的发行版权。影视传媒行业内容供应商，成为未来发展的主要方向，无论是华谊兄弟、华策影视还是光线传媒，都将积极向这方面进军。目前看来，华谊兄弟在这方面是做得最好的，而这恰恰是光线传媒的弱项。平安证券一位分析师向记者表示。