中国股市：经济转型20年的显微镜和放大镜

2011年07月22日 03:59
来源：证券日报作者：丁鑫

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从近20年的历史来看，证券市场促进了中国经济的发展，通过资本市场融资、资源配置等功能的发挥，推动了中国企业的发展壮大，为经济改革的进展发挥了不可忽视的作用。目前上市公司的布局日渐丰富、合理，对中国经济的代表性和前瞻性都显著增强，促进了企业和资产价值的发现，引领了企业治理变革，促进了国有资产管理模式的进步，推动了民营企业的蓬勃发展。

20年间，我国资本市场的发展速度可谓突飞猛进，从最早的“老八股”、“老五股”，到现在股票、债券、基金、黄金、期货等品种繁多的各类市场，资本市场在中国的市场经济中发挥着越来越大的作用。

在对外开放吸引外资同时，国内经济建设需要大量资金，肩负这一历史使命，沪深证券交易所应运而生。1990年12月19日，上海证券交易所在上海浦江饭店正式鸣锣开业，这也成为了中国资本市场划时代的开端。延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使股份、申华实业、飞乐股份、豫园商城、浙江凤凰这八只股票成为了上海证券交易所最早上市的八只股票，也被成为“沪市老八股”，而后深圳证券交易所也在1990年12月开始试营业，最终于1991年7月3日正式开业。两个交易所的接连开业为我国资本市场的发展奠定根基。

中国的证券市场是在改革开放和现代化建设中逐步成长起来的，是一个发展中国家的新兴市场。在20年资本市场发展中，中国资本市场由地区性市场向全国性市场发展壮大，在推动国民经济发展、科技创新和产业结构调整等方面发挥着日益重要的作用，已经成为中国社会主义市场经济体系的重要组成部分。

中国资本市场的变化首先体现在数字上。从“沪市老八股”总股本不足十亿元，开业当天股票成交额为49.4万元，仅相当于现在一个中小股投资者一天的交易量；深交所试营业时更是差点以“白板”收场。到今天上交所共上市股票933只，总股本21683亿，是开业之时不足十亿元的两千多倍。深交所上市公司达1131家，总股本4924.54亿美元，在全球主要交易所排名第三，亚洲名列第一，同期深交所股票交易额27743.2亿美元，全球排名第六(以上数据均截止于2011年1月)。而在今年上半，据最新数据显示深交所中小板和创业板共有141家公司发行上市，这是继去年IPO数量和融资额全球第一后，深交所IPO数量再次蝉联全球市场第一名。

中国资本市场的变化还体现在市场体系建设的不断完善。2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深交所在主板市场内设立中小企业板块，中小板的设立对于那些条件达不到主板市场的要求的企业有了更多的机会。

自中小板应运而生之日起至今，七年的时间中小板的发展是成稳定上升趋势的。截至2011年5月25日，中小板股票总市值已达3.17万亿，约占深市市值的40%。值得注意的是，中小板的机构投资者持股比例逐年稳步上升。虽然2008年金融危机使得中小板前进步伐放缓，但是中小板公司连续七年的业绩稳定增长，尤其是经历过金融危机的洗礼后，近两年净利润增长率更是连续保持在30%左右的水平。中小板得创立是构建多层资本市场的重要举措，也为创业板的建立奠定了基础。

在不到两年的时间内，创业板数量已达到两百余家，目前已挂牌的创业板公司总市值已突破8000亿元，大部分企业主要从事高新技术企业，企业都具有强大的发展优势和潜力。创业板的建设解决了中小创新性企业融资难的问题。促进了中国建设创新型国家和经济的可持续性发展。

20年来，中国资本市场实现了质的飞跃。第一，股权分置改革成功实施，使股市跨入了全流通时代，控股股东和中小股东之间的利益趋于一致，为上市公司治理创造了基础环境。第二，IPO上市不再是国有企业的舞台。第三，逐渐建立起多层次资本市场体系。第四，投资者结构不再以散户为主。

中国资本市场的从无到有，从小到大，在这20年间经历着无数的历练与磨砺。虽然中国资本市场仍然处在一个发展的阶段，但是随着中国经济的快速发展，以及中国在国际社会上逐步升高的地位，中国资本市场会从中吸取更多的经验以及教训来充实自己，完善自己。为中国企业带来更多机会，也为中国的经济作出更大的贡献。