发行市盈率创三月新高光线传媒催生多位亿万富豪

2011年07月27日 11:40
来源：大众证券报作者：金荣

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7月25日，光线传媒(300251)确定IPO发行价格为52.50元/股，对应2010年摊薄后的市盈率为61.05倍，这一市盈率水平创出新股发行3个多月新高，超募资金将达到10.52亿元。以此发行价估算，董事长王长田将成为30亿元富豪，董事李晓萍身家将达2.48亿元，李德来身家也将超过2亿元。

资金超募达10亿

除上述高管外，光线传媒柳岩、谢楠、大左、常索妮等多位主持人也将拥有7000万至1.18亿元不等的身家。另外，演艺明星同样也持有公司股票，歌星达娃卓玛持有25万股，对应持股市值也将超过千万元。

近段时间以来，A股IPO存在的“三高顽症”(高溢价、高市盈率、高超募)有所缓解、逐步“退烧”。今年4月29日，安利股份、鸿利光电、东方电热三家同时间发行的创业板公司，市盈率分别为32.73倍、32.04倍、31.19倍，较此前40倍的市盈率有所下降；6月10日，上海新阳、方直科技、美晨科技三只创业板新股，市盈率进一步走低，分别为28.38倍、26.13倍、18.12倍。从以上数据可以看出，创业板公司的市盈率从30倍降至20倍，甚至出现了“10倍打头”的市盈率有

与此同时，新股发行价也从40多元降到20多元，甚至有的新股的发行价降到了个位数；融资规模也从原先的超募2倍，降到到超募20%左右，个别新股如东宝生物甚至没有“收获”预计的募集资金。

正当市场热议新股“三高顽症”能否彻底根治之时，光线传媒的发行数据无疑给市场当头棒喝。资料显示，光线传媒发行数量为2740万股，发行价确定为每股52.5元，对应市盈率达61.05倍。按此数据测算，公司将募集资金14.3亿元，较之IPO计划的3.78亿元募集资金，超募超过10亿元，达到10.52亿元。

值得一提的是，光线传媒61.05倍的发行市盈率创出三个月以来新股发行的市盈率新高。从最近高市盈率发行的股票来看，天泽信息、易华录、佳讯飞鸿、理邦仪器、欣旺达、聚光科技等高市盈率的公司，股价表现均不理想，这其中有部分公司甚至遭遇了开盘破发的“尴尬”。截至昨日收盘，上述高市盈率发行的股票仍处在“破发的状态。

子公司业绩难堪

实际上，在光线传媒7月25日的网上路演现场，就有不少网友对公司52.5元/股的高发行价提出质疑。除此之外，路演时网友关注的比较多的是公司发展前景：“光线传媒近三年的业绩表现抢眼，2008年公司净利润为1288万元，2009年为6271万元，2010年提升至1.13亿元，那么如此跳跃式的增长态势能否持续？”

“公司节目的制作成本相对稳定，新增收入多数转化为新增利润，2010年公司还取得了政府补助收入1426万元。”光线传媒董事长王长田解释称。

虽然光线传媒的业绩增长“神速”，但旗下子公司的业绩却并不如人意。在光线传媒拥有的7家子公司中，除了东方传奇外，6家子公司中3家公司出现连续两年亏损，3家公司业绩则呈下滑趋势。传媒之光2008-2010年的净利润分别为-5.22万元、-25.94万元和202.53万元，英事达2008-2010年净利润分别为-7.05万元、-51.78万元、-144.35万元，光线易视2008-2010年净利润分别为-248.5万元、-285.8万元、-145.4万元和其余三家子公司光线电视、聚合广告、东阳传奇近三年净利润呈现明显下滑趋势，其中光线电视2008年盈利，但2009年和2010年分别亏损了220万元和312万元。

此外，光线传媒孙公司同样存在亏损的情况，如孙公司创新力2009年和2010年分别亏损13.62万元和3546.13元；香港光线影业是连续三年亏损；而香港影业国际唯一有业绩报表的2010年是亏损70万元。