保本基金迎来“金时机”

2011年07月29日 05:01
来源：新快报

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下半年经济基本面的组合状态预计发生变化，由上半年“经济增长下行+通货膨胀上行”组合转化为“经济增长底部平稳+通货膨胀下行”组合状债券市场的焦点将主要集中在确认通货膨胀的下行上，该焦点转移对以债券投资为主的保本基金来说是个利好。申银万国证券研究所分析师屈庆在最新的研报中认为，在债市也经历了大幅下跌后，保本基金迎来较好的建仓机遇。

屈庆认为，目前市场存在绝对收益机会，债券收益率处于高位，股票市场处于估值底部，资本市场存在大量廉价筹码，保本基金迎来发展“金时机”。债券收益率处于高位就意味着保本资产最低配置比例降低，保本基金安全垫增厚，而权益类资产处于估值底部，意味着可以得到更多的廉价筹码。这样就会形成一个良性循环，使保本基金安全垫持续增厚，为牛市中获取更好的收益打下坚实的基础。

屈庆指出，保本基金的优势主要体现在两个方面：一是保本不保守。2006年至2010年，保本基金的平均年化收益率为24.96%，超过同期五年期定期存款利率4.14%，也超过同期五年期国债收益率3.49%。超额收益来自于资产的灵活配置。目前许多保本基金的权益资产最高比例为30%，而目前正在发行的招商安达保本基金的权益资产最高比例可以达到40%。通过风险资产的弹性配置，为保本基金在股票向好的市场环境下获取更大收益提供了可能。

二是进可攻、退可守，有较好风险收益比。在2006、2007和2009年牛市行情下，保本基金整体取得64.34%、64.95%和13.90%的可观收益。在2010年振荡市中，保本基金又表现出稳健收益的特征，期间股票型基金下跌2.44%，而保本型基金逆势上涨4.4%、

今年新发共计12只保本基金，其中部分保本基金由于风险资产股票亏损，导致目前跌破面值。屈庆认为，短期的亏损不必担心，因为保本基金都有一个保本周期。不过，建仓时点的选择对成功投资保本基金也较为关键。当前经历前期债券市场下跌，收益率高企，为保本基金配置低风险资产提供良好机遇。因此，可重点关注近期新发的保本基金例如招商安达保本、金元比联保本等。 (申银万国)