沈洪溥：不必过度解读美债困局

2011年08月02日 06:17
来源：东方早报作者：沈洪溥

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最近以来，美国民主、共和两党关于美国国家债务上限的谈判引人关注。

沈洪溥

最近以来，美国民主、共和两党关于美国国家债务上限的谈判引人关注。这令人联想起2008年雷曼危机和2010年希腊引爆欧债危机时也曾出现此类现象，两者均对世界经济和金融市场造成严重冲击。幸好，当地时间7月31日晚，美国总统奥巴马证实，民主共和两党已就债务上限谈判达成初步协议。但是，因美债问题对世界经济复苏产生负面联想并不奇怪，不过不必过度解读，乃至衍生新的末世论。

首先，美债问题和欧债危机的性质完全不同。美债问题的关节，是提升国家债务总额上限，允许政府在赤字状况下继续借钱；而欧债危机的本质，是有关国家丧失了偿债能力，根本无法支付到期债务。简单地说，美债问题并非美国无力还债，而是自己在纠结是否要继续借债。美国之所以出现府院掣肘、两党群殴，核心在于国会和政府的利益取向差别——国会有权确定美国联邦政府债务总额的最高限额，以此干预或控制联邦政府的预算和支出；而政府力求在宽松环境中，获得更多政策空间，通过调高债务总额上限，在赤字条件下也可借入资金，推动经济复苏最终实现减赤目标。由于民主党围绕美国不同收入人群的税负问题，捆绑对富人增税议题，伤及共和党基本盘，才招致问题复杂化……乃至该表决曾经无法表决、本应一致而无法一致，所以出这更该算是一场“人造危机”

其次，美债问题与欧债危机的后果存在差异。美债问题的直接后果是信用评级调低，导致美国国家融资成本上升，虽会伤及存量国债价值，却未必会对美国经济基本面立即构成实质冲击。欧债危机则不仅是有关国家信用评级调整，而且导致市场对欧洲多数国家偿债能力失去信任，致使有关国家融资困难、政府资金链断裂，甚至可能诱发某个国家的经济崩溃。再进一步，美欧后果的基础在于国家实力的高下悬殊——美国债务评级调低，短期内并不会改变美元储备地位，因为美元依托的美国政治、军事实力仍然是无可匹敌，更是希腊、葡萄牙等国完全无法相比。讲得极端些，即便美国经济一夜间剩下一副空架子，但只要美国的核弹、航母和海外驻军还在，美元的信用就还在。今天的“美元霸权”，说到底就是“二战”期间，美军用鲜血与战力换来的、掠夺全世界财富的权力。又何况，目前美国经济的实际增长情况还好于欧元区多数国家。

第三，对美债问题与欧债危机的国际评论需要认真甄别。美债问题曾因两党分歧，令美国政府无计可施，只得频放狠话，晓以利害。结果能够看到的所谓“后果不堪设想”、“更大一轮金融风暴”之类表述，几乎都来自美国政府一方。这当是行政当局努力争取选民关注，进而对两党好斗分子施压的方式。值得玩味的是，在欧债危机大多数时段，涉事国家政府高官多数均对本国经济表示极有信心，避重就轻，只是希望外部援手能够帮本国“暂渡难关”。笔者记得，有位美国媒体人曾讲过，“好的时代，坏消息多；坏的时代，好消息多”。两相对照看，美国情况虽然不太妙，但也该没有那么糟糕。

总而言之，过去的市场经验告诉我们，任何问题都有解，任何危机都会被克服。在时间面前，一切都微不足道。成年人实不必同青春期的孩子一样，内心波澜迭起，乃至庸人自扰。

更要不得的是，从西方国家的各种负面新闻中为我们的大国崛起梦想寻找根据。毕竟，一国的崛起或复兴，不能指望别国的衰落。虽然美国经济总量占世界经济总量的比例在最近三十年一直在下滑，但这至多表明新兴市场国家具备一定后发力量，并不意味着世界旧秩序已经或正在改变。我国的崛起至少需逐步经历经济总量赶超、人均经济总量进入前列、军事建构威慑力、文化产生吸附力，以及政治制度获得广泛认可并模仿等阶段。一言以蔽之，全球化令环球同此凉热，当前的美债问题不过是问题而已，既算不得是美国大厦将倾，更谈不上是我们面临绝好机遇。 (作者系经济学博士)