美债危机和货币战争：我们如何应对

2011年08月04日 03:59
来源：第一财经日报作者：崔涛

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崔涛

像大多数好莱坞大片一样，美国债务危机让全球市场经历了惊心动魄的一周之后，在最后一刻终于得到完美解决，皆大欢喜。然而美国的债务问题远未解决，在债务高达GDP 97%、赤字占GDP 9.3%的情况下，美国的债务负担只会越来越大，美国究竟还有哪些途径可以从巨额债务中走出来呢？继续举债、继续印钱、放任美元贬值，是一条简单易行的路，难免让美国人动心，结果就是债务雪球越滚越大，一发不可收拾。

继续这么借债下去，美国人还得起吗？美国国债最终会不会违约？其实大家都心知肚明，一个能够随意印钱的国家，怎么可能还不起钱？只要美国仍然是世界上最强大的国家，美元就仍然是全球货币，美国国债就仍然有人买，美国就能源源不断地借到钱。归根到底，还是货币战争的那句话，美国人通过美元，绑架了全世界。

目前来看，这场战争已经没有悬念。欧元基本出局，继爱尔兰、希腊之后，西班牙、意大利的债务也开始暴露出来，欧盟内部矛盾重重、四面楚歌，欧元能否继续存在下去都是一个疑问。亚洲这边，虽然中日韩的GDP总和已经足以和美国抗衡，但日本目前还难以接受自己经济上不再是亚洲老大这一现实，所以在中国经济强大到让日本甘拜下风之前，一个统一的“亚元”也是难以想象的。

所以我们不得不承认，至少在未来若干年内，美国债务不断扩张、美元不断贬值是必然的趋势。这对我国的影响是非常大的，首先，美元贬值增加了人民币升值压力，伤害出口经济；其次，美元贬值将推动能源、原材料、农产品的价格大幅上涨，给我国带来大量的输入性通胀，增加通胀调控难度；最后，随着美元贬值，我国外汇储备中高达1.6万亿美元的美国国债也将面临缩水的风险。

这对于国内普通投资者最直接的影响，就是未来高通胀可能成为常态，资产将面临不断缩水的境地；同时在美元持续贬值的大环境下，我国股市也难有较好的表现。我们将如何应对，如何从美元贬值中赚钱？

一是投资美国股票。美国货币滥发必然催生资产泡沫，推动股市上扬。伯南克在2010年启动第二轮量化宽松(QE2)时就直截了当地说过，QE2的主要目的之一，就是为了让股市上涨，为投资者创造财富效应，这样就可以促进消费，带动经济复苏。这种逻辑并不是我们一厢情愿的，事实上，QE2之后，美国在经济并未改善的情况下强行走出一波人造牛市，主要指数均上涨20%以上。随着QE3的推出预期越来越强，美国市场未来可望有较好的表现。

二是投资“真实资产”，如房地产、黄金、大宗商品等。大宗商品是最受益于美元贬值的资产之一，QE2推出后的短短几个月内，大宗商品整体上涨20%以上，部分品种如农产品、白银涨幅超过50%。如果美国经济下滑，美联储再次推出QE3，将启动大宗商品的新一轮牛市。

总之，欧美债务危机远未结束，未来几年的金融市场将充满不确定性，只有在各市场、各资产类别间进行合理的、分散的资产配置，才能确保在动荡市场中资产的长期保值、增值。