大公国际董事长关建中：国际金融市场或陷入长期波动

2011年08月08日 00:20
来源：中国证券报作者：吴心韬

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8月5日，标准普尔公司将美国的“AAA”长期主权债务评级下调一档至“AA+”。而在3日，本土资信评级机构大公已将美国本、外币国家信用等级从“A+”下调至“AAA”

大公国际资信评估有限公司董事长关建中就此接受中国证券报记者采访时表示，目前美国的偿债能力和经济基本面都不令人乐观，而且美国政府还没有找到解决经济问题的根本办法，这是标普在近期对美国债信评级做出下调的原因所在。他预计此次美债评级被下调事件对未来金融市场的影响是巨大且长期的。

穆迪惠誉暂不会调整评级

中国证券报：标普此次下调美国的主权债信评级是基于什么样的背景和动因？

关建中：标普此次降低美国的主权信用等级是在一个特定、复杂的背景下被迫做出的选择。理由包括：首先，今年4月18日，标普宣布将美国评级展望降为“负面”，并且表示，如果美国政府在10年内无法削减赤字规模4万亿美元，那么标普将会下调其评级。而在此次国会通过的财赤决议法案里面，美国10年削减财赤的规模仅为2.1万亿美元，这与标普的表态是有距离的，因此标普对此必须做出回应。

其次，美国的实际债务偿还能力正在逐年下降。通过此次旷日持久的美债上限谈判，全世界都清楚认识到这一点。倘若没有这么大规模的、持续时间这么长的美国债务问题大讨论以及两党的激烈斗争，那么或许美国的很多问题不会被关注。而也正是因为通过这个途径，才使得美国的真实债务状况暴露得更加清楚，使得美债风险敞口也日益增大，这给标普形成巨大的压力。

因此，标普做出最后的抉择尽管很困难，但是不得不做。然而，我们不能就此认为标普会对自身立场、评级思想和评级体系做出根本性改革。

中国证券报：在标普此次下调后，穆迪和惠誉是否也会对美国主权信用评级做出相应的调整？

关建中：我认为不会，特别是在标普刚刚表态后，穆迪和惠誉不会立即做出评级调整。因为在其他很多国家和经济体的评级中，这三家也会有评级不一致的情形。

另外一个原因是，对于美国这样一个非常特殊的债务经济体来说，它的偿债能力评级始终是全球所关注的。正是因为这一点，标普此次做得一个小的评级调整，就已经给世界带来较大的反响。

中国持有美债恐会贬值

中国证券报：标普对美国的评级调整会给金融市场带来哪些风险？对中国持有美国国债会有何影响？

关建中：其实大公国际在上周下调美国评级就已经引起了市场较大的反响。所以我认为标普的下调，金融市场还会经历一个大幅度的波动，而且估计其持续的时间不会太短。

中国持有美国国债存在着不安全的因素，这一点是毫无疑问的。尤其是通过此次美国债务上限危机使我们更加清楚地看到了这一点。大公国际和标普对美国债务偿付能力真实信息的反应，应该会引起美国国债市场的较大波动，而这主要体现在交易价格的下降和收益率上升。如此，中国持有的美国国债是会贬值的，而这也是中国对外进行投资必须面对的风险和付出的代价。

中国证券报：美国目前的实际偿债能力和经济基本面是怎样的？

关建中：美国经济现在看来还没有令人感到乐观的前景。因为通过此次美国两党就美国政府债务上限的讨论，可以充分看到美国政府的执政能力，而且美国没有从根本上认识到美国经济的问题所在。

我认为三个方面的经济问题是美国需要解决的：第一是美国需从根本上来调整经济增长方式，即过去的长期通过信用透支来维持一种繁荣的路径已经无法维持下去，美国已经用尽了信用资源，因此经济增长乏力在所难免；第二美国需要调整全球战略，减少支撑其全球战略的财政支出；第三是大幅度降低国民的福利水平，因为美国政府已经“背不动”这一财政负担了。