经济乃至国家都需要冷却

2011年08月08日 01:42
来源：投资者报

0人参与0条评论

对美国债务危机解除后的前景，市场普遍预期是QE3的开始。人们在等待美国财政部第一轮的国债拍卖。如果买家足够，市场的担心会被大大削弱；一旦拍卖不顺，人们就会把最终的买家设定在美联储。当然，这时不管美联储是否公开认定，人们都会认为第三轮的量化宽松开始了。

对这一结果的等待将在短期内决定性地影响全球资本市场、当然包含了中国股市。如果美元因美债问题而真的走软，中国面临的输入产品价格上涨以及人民币升值压力将骤增，投资者因此会相信货币当局只能选择继续收紧货币政策。其中，由于加息会带来人民币与外汇利差进一步扩大，数量型工具——实际上就是不讲理的存款准备金率等行政手段就会变本加厉地使用。

这些话题都是短期的，相信我，就是在美国，也已经有呼吁冷静看待经济调整的声音，不必为一时的难题无法化解，而忘记了带来这些问题的真正原因。我想对中国的投资者说，我们这里一样需要探寻问题的真正原因，而不应该仅仅陷入到当前这种头疼医头、脚疼医脚的忙乱之中。

在同一场危机中，我们与美国人有着完全不同的成因。在他们那里，人们消费过高、用于生产和制造的投入不足；而在中国，刚好相反，我们的国人在某种力量的左右之下，只喜欢生产、制造的投资，消费却相当少。

投资比率过高、消费率过低，几乎可以是一对互为因果的关系，我甚至难以说清谁更是诱发因素。你可以说，是因为国人秉持节省传统，把更多的钱用于投资发展；你也可以说是因为投资过大挤占了消费的空间。一个显而易见的结果是，过低的消费助长了投资的低效率，同时也加大了投资的贪婪。

在高铁事故中暴露出来的问题已经充分说明过快、过大的投资是非常有害的。遗憾的是，人们非但等不来负责任的事故调查，深刻的、对整个社会、人群都有改造意义的反思更难以形成。

但不管怎样我还是想说，中国的经济乃至整个国家好像都应该慢下来、甚至停下来、冷却下来，正因为我们一直被一种恐吓威胁着——中国的问题只能在发展之中解决，没有一定速度的发展，中国一定会大乱。

应该到了追问一下这句话本身的时候了。我充分理解说这句话的人、在说这话时的用意和初衷。这就像那个比喻说的，当你乘上一条有些破旧的帆船划向对岸，上船后你才发现它实际上有漏洞，你面对的选择并不包含停下来修补，你只能企望自己尽可能快地到达彼岸。

这个比喻甚至比领袖们的号召更有迷惑力。是的，如果你真在那样一条船上，你的危机和紧迫感容不得你多加思考。但当你拼命地划上三十年，这条船并没有划到彼岸，你也并没有伴随“破船”沉没，你恐怕就需要真正地想一想，这个比喻你准备还要听上多久。

所以当我说希望中国的经济需要冷却时，我并不是想让经济本身失去活力，我是希望主导经济的投资模式冷却，我也希望主导这个模式的人的冷却。从这个意义上说，央行回收货币、冻结流动性的努力看上去会起到相应的作用，但对改变事情的实质是没多大帮助。相反，如果整个经济、社会的运行方式不改变，这样的冻结只会起到堆积更大问题的作用，冰冻的其实是烈焰。

经济要从大干快上中冷却，国家要从身负屈辱立志复兴的狂热中冷却，需要的就是国民的智慧、理性和平和。我们生活在自古以来的土地上，我们生活在充满争议、争吵的世界里。人民从来不曾被颠覆过，被颠覆的只有政权和统治。对于人民来说，让整个社会更关心自己和邻人才是当前最大的智慧。如果我们拿不出大智慧，最终来的就可能是大动荡。

美国总统刚刚度过的这场债务危机，预示了明年他寻求连任时的难度。明年他中国的领导集体也将进行交接。今年两个国家看上去都有点“经热政冷”，但又何尝不是明年“政热经冷”的铺垫。显然，经济难题的求解一定是政治选择的前提。在我看来，更喜欢使用经济选票的中国投资者表现得还是非常悲观，不管你愿意与否，市场总是一个晴雨表。