不排除国际投机资金向中国转移

2011年08月08日 02:09
来源：第一财经日报

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康子冉

“以邻为壑”，这是历史上美国转嫁国内危机的一贯做法。

美国东部时间8月5日晚间消息，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。

美债危机再次把世界经济拉入恐慌。

国际投机资金可能会转移战场

本就“高处不胜寒”的人民币汇率会不会受到美债评级下调的影响被进一步推高？

中国银行国际金融研究所高级经济师王家强指出，美债评级下调，可能增加人民币对美元升值的压力。国际投资者可能形成抛售美债的浪潮，资金涌入新兴市场；美国融资成本将会上升，经济复苏受阻，美联储可能再推量化宽松政策，推动美元贬值，人民币会相应被动升值。

王家强说，当前美元避风港地位削弱，人民币资产的安全地位上升，“热钱”可能加速涌向境内。美元资产失去吸引力，所释放的资金规模是巨大的，人民币金融资产在不断扩张，是未来最具增值和投资潜力的领地之一，可能成为美元资产的重要转换场所；对于流入的渠道问题，可能会更隐蔽；而持续时间也可能会更长。美国主权评级下调，增加了美国评级持续下调的可能性，美元的避风港地位可能持久性地削弱，这推动“热钱”长期地寻找安全的新兴市场作为投资对象。

北京交通大学经济管理学院教授、广东省社会科学院《境外资金在中国大陆异常流动研究》课题组组长黎友焕教授表示，美债下调也会加剧国际投资者持有人民币资产的意愿。以前几轮“热钱”的流入，其资金背后的主题主要是华商的剩余资金回返，以及周边国家利用人民币利差的套利资金，国际投机基金很少，但美债评级下调，将会造成世界范围内资金的涌入，国内面临的“热钱”压力非常大。

对于此背景下我国面临的打击“热钱”的形势，黎友焕认为，外汇局一方面说没有大规模“热钱”的涌入，一方面又做出了极其严格的打击“热钱”的方针，这种矛盾状况很说明问题。打击“热钱”是一项系统性工程，需要商务部、海关、央行等多部门配合，单凭外汇局一家很难做到位。

再临输入型通胀危局

“美国国债是全球债券市场最主要的投资与交易品种，美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系稳定，拖累全球经济复苏。”周小川说。

中国银行近日发布的一份报告认为，美国基于维护国际地位、主权信誉和自身利益的需要，未来可能采取一系列综合手段管理其公共债务风险，从其自身战略部署而言无可非议，但这种“阳谋”正在日益成为威胁其他国家利益的手段，需要我们给予密切关注。

有业内人士认为，作为美国的评级机构将本国信用评级下调，这一事件本身就值得玩味。

就此，黎友焕强调，目前美国正在下一盘很大的棋，标普下调美债评级，就是要做空美国经济，下一步美国政府就会顺理成章地推出QE3，将债务危机转嫁给全世界，最后会利用发展中国家泡沫膨胀的时刻，收缩美资的布局，抄底世界经济，新兴国家如果对此缺乏预见，一定会面临比东南亚金融危机更严重的局面。

王家强指出，债务上限上调后，美国经济将因政府削减财政赤字的努力而减速，美国唯有靠美联储继续推行零利率和量化宽松货币政策支撑经济发展。而过去两年多的实践证明，这种政策只会导致全球流动性进一步泛滥。

“我同意目前美国政府已经发动了类似货币战争的做法，即下调美债评级——继续推动扩张性货币政策——抄底新兴市场国家。我国未来一段时期将面临严重输入型通胀，预判不准，很可能被迫调整国内的货币政策，被美国政府牵着鼻子走。”黎友焕说。

“QE2虽已结束，QE3预期逐渐升温，美元贬值的压力较大。”中汇银债券分析师刘枭指出，后者将再度催动大宗商品价格，对中国构成较大的输入型通货膨胀压力。