走下AAA神坛

2011年08月08日 02:46
来源：上海证券报作者：朱伟一

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另一只靴子终于落下来了。

标准普尔8月5日将美国信用评级由AAA降为AA+。在此前两天，中国信用评级机构大公国际已抢先一步，将美国本、外币国家信用等级从A+下调至A，而且展望为负面。只是以美国为首的西方国家根本无视大公的评级。但美国不敢不认标准普尔，虽然还是不服。奥巴马行政当局不从主观上找原因，反而恼羞成怒，气急败坏地指责标准普尔犯了算术错误，将财政部债务多算了2万亿美元。

AAA是美国国民的骄傲。标准普尔下调美国信用评级之前，虽说两年期利息仅0.26%，10年期利息仅2.41%，美国国债还是卖得很好。一些投资基金就将美国财政部债券视为特殊资产，不受信用评级调整的影响。究其原因，首先是欧洲主权债务危机仍然不见尽头，而全球经济复苏已放缓。再就是美国信用评级的下调已喊了很久，世人已有了心理预期。

其实，尽管美国的国家信用一直是AAA级，可有AAA信用评级的美国公司已大大减少。30年前，美国信用评级AAA的非金融公司有60家，到2000年只剩15家，金融危机之后只有4家了：自动数据处理公司(Automatic Data Process)、埃克森(Exxon Mobile)、强生(Johnson &Johnson)和微软(Microsoft)。金融公司另当别论，因为尽管金融业务风险很大，但银行之类的金融公司通常有政府在后面撑腰，一般不会倒台。

美国的公司之所以信用评级下降，与美国资本市场有很大关系。上世纪80年代以来美国的公司并购声势浩大。收购方通常是通过以垃圾债券和过桥贷款筹资收购公司。收购公司得手之后，大多要迫使被收购的公司大量负债。

相比之下，美国政府更喜欢举债，今年负债额已达到国内生产总值的75%，2013年要达到84%。美国债台高筑，窟窿越捅越大，急煞中国。中国不断有人出面呼吁美国不能乱来。那都是没有用的。同样，为减少自身的债务，美国只能稀释美元，这哪里阻挡得住？而且，哪怕中国再怎么批评美国不要胡来，其他国家大多也袖手旁观。从理论上说，这个世界上只有两个机构能批评、教育、帮助美国，一个是国际货币基金组织，再就是国际评级机构。

当初东南亚发生金融危机，西方掌控下的国际货币基金组织就对东南亚各国提出了严厉批评，有的话说得还很难听，说这些国家是裙带资本主义，好像美国就不是裙带资本主义似的。如今美国乱印钞票，大家都知道不对，可是国际货币基金组织就是不说话，美国的评级机构也不说话。可当初下调中国境外上市公司的信用级别时，信用评级公司是多么的迫不及待啊。

不过，有一点国人必须清楚：美国信用评级下调，但并不等于美国没有钱。光是从今年初至6月20日，美国商业银行的现金就增加了9127亿美元，达到1.98万亿美元。美国的问题主要是两党内争：民主党极力反对消减用于穷人的政府开支，而共和党坚决不同意对富人增税。因此，只要美国政府下定决心，是可以把钱收上来的。标准普尔并没有说美国偿债能力削弱，只是说美国政府没有减少债务的意愿。标准普尔的原话是这样的：“下调反映了我们的观点，即，至此财政和经济持续挑战之际，美国的决策和政治机构的有效性、稳定性和可预测性已经削弱。”话说得很绕，其实意思很清楚：假如美国将税率上调一些，不用升至欧洲那么高的水平，只需达到加拿大的水准，美国政府的债务很快就可以消失。