欧洲央行入市 “意西已脱险”

2011年08月09日 06:34
来源：东方早报作者：早报记者曹虹

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早报记者曹虹实习生肖婷

欧洲央行7日深夜发表的干预债市声明，未能阻挡欧洲股市8日崩盘的命运。

据新华社8日报道，欧洲中央银行7日召开紧急电话会议后发表声明说，将买进欧元区政府债券，以平复市场疑虑。欧洲央行没有具体说明将购进哪个国家的政府债券，但外界普遍预计，受益者将是意大利和西班牙。受债务高企等影响，这两个欧元区经济大国10年期国债收益率已经超过6%的安全线。

声明发表后，欧元对美元汇率迅速升至1比1.4378，较上周约1比1.4055的低点大幅提高。但欧洲股市并不买账，截至收盘，伦敦富时100指数下跌3.39%，德国法兰克福DAX指数下跌5.02%，法国巴黎CAC40指数下跌4.68%……

即便是有望受益欧洲央行干预债市的意大利和西班牙，股指在短暂上冲后，也一路下跌。其中，意大利MIB指数至收盘下跌2.35%；西班牙马德里综合指数收跌2.33%……

欧洲央行入市

欧洲央行扩大欧元区国家政府债券计划，一度被认为是当前市场的救命稻草。

但欧洲央行7日召开紧急电话会议后，欧洲央行行长特里谢7日发表声明称，欧洲央行管理委员会欢迎意大利和西班牙政府所提出的经济改革计划，“两国果断、迅速实施(所提计划)是从本质上增强经济竞争力和灵活性、迅速减少赤字的关键”

此前，意大利和西班牙政府能否提出令欧洲央行满意的经济改革计划，被视作后者是否伸出援手的关键。

法国经济、财政和工业部长弗朗索瓦·巴鲁安8日的说法，更验证了欧洲央行的决心。巴鲁安说，欧洲央行已经做好准备，在投资者撤出的情况下购买意大利和西班牙两国国债。巴鲁安当天在接受法国电台采访时称，意大利和西班牙两国政府上周末宣布采取的财政紧缩措施使得欧洲央行可以在必要的时候购买这两国国债，以缓解市场压力，帮助意西两国应对债务困境。

道琼斯8日援引意大利《晚邮报》消息称，欧洲央行行长特里谢于上周晚些时候暗中致函意大利政府，授意该国政府如何进行经济改革。报道称，上述信函为意大利政府制定了改革方案以及执行时间表，并称欧洲央行在信中的建议与该行在购买意大利国债时所要求的条件一致。该信函要求意大利尽快进行市政资产私有化以及若干行业的市场化，并就如何放松就业法作出了详细的建议。

同一天，道琼斯还援引法国兴业银行驻巴黎的欧元区利率策略部门负责人Ciaran O'Hagan估计，欧洲央行及欧元区各成员国央行8日早间买入逾50亿欧元的意大利和西班牙国债，但似乎并未再度购买希腊、爱尔兰和葡萄牙国债。O'Hagan称，据粗略估计，欧元区央行周一可能购买了至多40亿欧元意大利国债和15亿欧元西班牙国债；意大利和西班牙流通在外的国债总规模分别为1.143万亿欧元和4660亿欧元。他表示，周一意大利10年期国债收益率一度由上周五的6.10%左右降至5.35%，西班牙10年期国债收益率一度由6.05%降至5.25%。

“在欧洲央行入市买进一定规模的意大利和西班牙国债之后，这两个国家已脱离需要接受欧盟救助的危险。”爱尔兰财政部长Michael Noonan昨日在接受爱尔兰广播电台RTE Radio采访时表示。

此前的5日，投资者将意大利和西班牙两国债券的收益率都推至14年来的新高点，这两个欧元区经济大国10年期国债收益率超过6%的安全线。

据彭博社8日报道，自从欧洲央行从去年5月开始购买债券，已经购买了740亿欧元的资产去帮助稳定希腊、爱尔兰及葡萄牙市场，前述三个国家已经收到欧盟和国际货币基金的救助。

前欧洲央行经济学家Tobias Blattner预测，为稳定局面，欧洲央行必须购买约2000亿欧元的意大利债务和600亿欧元的西班牙债务。

救助基金扩容倒计时

前述彭博社8日报道还提到，G7的联合声明再次强调了7月21日欧元区特别峰会达成的协议，“欧洲央行将积极执行‘证券市场计划’”，在二级市场购买欧元区政府发行的债券。

德国总理默克尔和法国总统萨科齐在一份联合声明中说，他们致力于全面落实欧元区国家、政府和欧盟机构领导人7月21日所作出的决定。

萨科齐和默克尔同时强调，德法两国议会将在9月底之前批准欧元区特别峰会达成协议的重要性。

声明最后称，根据欧元区峰会的协议，法国和德国相信欧洲央行会在市场研判的基础上，当威胁欧元区稳定情况发生时对二级市场作出干预。

一家巴黎金融组织的全球经济主管Michala Marcussen在一份写给客户的摘要中称，欧洲地区当前的解决之道是成立一种类似财政联盟的组织。“我们看到下一步应该是将欧洲金融稳定基金(EFSF)的规模扩大到至少15000亿欧元。”目前4400亿欧元的金融稳定救助基金，已被使用约3230亿欧元。

新华社8日援引一位苏格兰银行分析师的观点称，如果欧洲央行每天购买25亿欧元，那么一年将购买超过6000亿欧元的债权，在足够多的欧洲金融稳定基金接手债权买卖前，欧洲央行仍将充当这一角色。

不过，新华社8日援引美联社的说法称，欧元区特别峰会的决定，赋予金融救助基金全新的权力，以购买政府债券，但有待各国议会批准。欧洲各国议会现正值休会期，无法表决，欧洲央行仍是唯一能不受财政限制、大额快速调配资金的欧盟金融机构。

而据路透社昨日的报道，如果这一计划顺利获批，获得了新权力的欧洲金融稳定基金有望在10月投入使用。

不过，德国对于欧洲金融稳定基金扩容仍存保留态度。道琼斯8日援引德国总理默克尔的发言人Christoph Steegmans的话称，默克尔和萨科齐发表的联合声明并不意味着德国政府对EFSF的立场已发生改变。

短期的创可贴？

欧洲央行的及时回应，短期效应明显。

据路透社昨日报道，澳大利亚最大的基金管理公司之一AMP 资本的投资决策主管Shane Oliver表示：“现在开始购买意大利公债的举措可能有助于平息有关欧洲债务问题进一步升级的忧虑，投机客知道欧洲央行将采取行动对付他们，因此现在在抛售或做空意大利及西班牙公债前不得不三思。

不过，一位VTB资本的全球宏观战略家表示，“这只是一个短期的创可贴。

有观点认为，购买意大利和西班牙债务将要求欧洲央行大量扩展它的资产负债表，并接受肆意挥霍国家财产的谴责，违反欧洲基金条约的基本原则并忽视它的信誉。德国央行目前反对这一行动。

不过，英国金融时报指出，尽管德国央行预计将继续在原则上反对欧洲央行干预主权债券市场，但德国政府意识到，有必要通过欧洲央行的干预，在欧盟的“稳定安排”获得在二级市场购买债券的授权之前，填补“夏季缺口”

比利时鲁汶大学经济学教授保罗·德·格劳威为英国《金融时报》撰写的《欧洲央行必须出手》一文指出，欧洲央行必须出手》因为一个货币联盟中的政府债券市场有着与生俱来的脆弱性。欧元区国家其实是在用一种“外币”发行债券，而它们对于这种货币并没有真正的控制权。因此，它们无法向债券持有人保证：债券到期时有足够的流动性用于偿付。

《欧洲央行必须出手》一文提到，只有存在一家愿意充当最后贷款人的央行，主权债券市场之间的蔓延趋势才能停止。唯一能够扮演这种角色的机构就是欧洲央行。而停止欧洲当前面临的危机，需要对欧元区的制度做出根本性的改革。这些改革中最重要的一环是，确保欧洲央行全面承担起在欧元区政府债券市场充当最后贷款人的责任。