马光远：美国信用降级危及实体经济复苏

2011年08月09日 06:47
来源：广州日报作者：马光远

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马光远，财经评论员

标普8月6日下调美国主权信用评级的威力开始在全球资本市场发酵：8月8日，亚太股市遭遇了黑色星期一，日本、韩国和中国A股市场都出现了大幅下跌。中国A股收盘大跌99点，跌幅达到了3.79%。

显然，全球资本市场的恐慌性下跌，并非简单地因为美国主权债务评级降级后，美国政府的融资成本增加以及美债的投资者将面临极大的减值风险。更重要的是，在目前这个特殊时期——欧元区风雨飘摇，美国实体经济乏善可陈，全球经济面临金融危机以来最严峻考验的时刻，美国主权信用被标普果断降级，这种心理层面的打击是极其巨大的，资本市场的这种反应，事实上是对全球经济未来陷入衰退或者二次探底的担心。

目前来看，标普这次对美国信用评级的降低，最起码会在三个层面产生深远影响：其一，降级使美国乃至全球经济的前景蒙上厚厚的阴影。就美国经济而言，二季度经济增长降至1.3%，而失业率却依然维持在9.2%以上的高位，远远低于年初预期，美国经济短期复苏的概率越来越低。

其二，标普的降级是对美国债务的偿还能力投了不信任票。长期以来，由于美国的经济地位和金融地位，尽管债务高达14多万亿美元，全球对美国偿还债务几乎没有过强烈的异议。但这次降级意味着美国国债存在违约的风险，无疑给了美国国债的持有者一记醍醐灌顶的警钟。

其三，虽然美国成为全球唯一的超级大国，盛极一时，然而，美国缺乏储蓄和过度消费的模式，以及经济的空心化，使美国的霸主地位一直不稳定。本次金融危机爆发至今，美国摆脱困境乏力，经济前景迷茫，标普此时对其信用降级，显然并不仅仅看淡其债务前景，在某种程度上意味着，美国时代也许开始走上终结之路。

特别是，如果全球资本市场借题发挥，出现一段时期的恐慌性下跌，则势必会危及实体经济复苏。为了应对新一轮的恐慌，G20的银行行长已经共同声明，确保流动性的供应。而这种情形，只在2008年金融危机开始的时候才有，这说明，全球经济又走到了一个危险的十字路口。

对于中国而言，对于标普的降级，除了重新考虑中国外汇储备的投资安全战略之外，恐怕更重要的，是对目前全球经济的最新动态及时进行政策层面的回应。

和欧美经济增长乏力的表现相比，中国经济在前半年保持了9%以上的增长，如果欧美经济动荡，势必会对中国的出口造成很大的影响，在美元弱势的情况下，中国的加息政策恐怕也难以为继。但是，需要强调的是，如果全球经济再次陷入衰退，对致力于调整产业结构的中国而言，无疑又是一个很大的机会，在挑战和机遇面前，如何把握政策的尺度，对于中国的经济政策而言，无疑极具考验。