新兴市场面临危机还是契机？

2011年08月09日 07:02
来源：信息时报

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美国褪去3A信用光环，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。2008年金融信用泡沫破灭，政府用信用扩张来挽救危机；而这一次，谁又来充当救世主角色？对于此次标普风暴，海内外经济学家都发表了大量评论，但目前来看此次降级到底影响多深远，专家之间并未有一致意见。

和2008年金融危机时一样，新兴市场再度被寄予厚望。国际投行大呼新兴市场将成为避险天堂，但新兴国家政府却在紧急商讨以防“被危机”

世界经济下行风险有增无减

分析人士多认为，美国丧失3A评级出现在市场信心脆弱时，时机上非常之差。一些人甚至认为全球范围内的信心危机或由此触发，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。甚至有国外专家预测，2008年以来的这场危机为大衰退或大萧条，目前来看这次大萧条至少持续到2013年，甚至有可能至2015年。

在欧美深陷债务泥潭之时，国际投行大呼新兴市场将成为避险天堂。2008年金融危机之后，曾有三个流行的预测：一是全球经济2～3年内回到危机前的水平；二是美元危机或崩溃或地位大幅度下降；三是新兴市场国家经济体系与发达国家经济体系即将“脱节”。然而，危机之后的发展完全否决了主流经济理论的预测，2008年金融危机爆发以来，各国都采取了各种刺激经济复苏的政策。但时至今日，危机不但没有解决，反倒还在深化。美国、欧洲、日本等发达经济体之GDP增速略有放缓，而新兴市场国家的经济增速也开始回落。

值得关注的是，针对全球金融市场剧烈振荡，部分新兴国家已经开始未雨绸缪。阿根廷总统克里斯蒂娜、巴西财政部长曼特加呼吁拉美国家加强地区团结，加快一体化进程，尽早做好应对新一轮危机的准备，避免发达国家通过金融动荡将危机后果转嫁给新兴市场国家。中国外交部长杨洁篪日前表示，世界各国必须加强协调，以应对美国和欧洲债务问题所带来的越来越高的风险。菲律宾财政部长普里西马则呼吁有必要寻找美元以外的币值更加稳定的全球储备货币。

欧美的泥潭，对于新兴市场来说，到底是危机还是契机？

新兴市场将成避险天堂？

从目前形势来看，国外投行似乎都将新兴市场视作“避险天堂”。在乐观派看来，随着固定收入市场和美国国债适应评级遭降的影响，亚洲有望因为投资者将投入美债的资金多元化而受益。

可以预见的是，欧美债务危机已经迫使投资者改变其对发达国家债券的看法。评级机构穆迪拉美地区信贷分析主管莱奥什表示，即使欧美违约警报暂时消除，投资者也将越来越看重新兴市场债券。

花旗银行也表示，全球信用担忧将加强其他资产类别的吸引力，亚洲股市许多板块将因此具备投资吸引力，“金融、地产、客机，尤其是半导体、能源和工业”

既然如此，亚太市场为何也随欧美股市暴跌而泥沙俱下？Louis资本市场驻香港证券销售主管Tom Kaan表示，亚洲股市全线遭抛只是市场的“下意识反应”，除非其他评级机构效仿标准普尔的做法，否则亚洲股市跌幅相对来说不会持久。

不过，也并非所有的新兴市场都受到青睐。花旗银行认为，韩国、中国台湾和香港是具有吸引力的市场，但其不看好澳大利亚和印度。

美国染病将传导至全球？

然而，相比国外投行的乐观，国内机构看法却相对较谨慎，虽然美国染病早就世人皆知，但新兴经济体仍较脆弱，暂时还替代不了美国的老大地位，这也就决定了危机的影响可能比市场想象中的更为严重。

市场现在担忧的是，美国“染病”将传导至全球。美国巨额赤字和经济衰退，无疑将导致美元贬值，而中国等新兴国家若要继续保持出口不限制拖累经济，就必须为美国消费提供储蓄净出口。这就给发展中国家带来了两难，加剧了新兴经济体国内的经济失衡和通胀压力。

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，欧美日经济长期衰退的趋势已经得以确立，这对中国经济的缓慢转型产生了倒逼作用，但同时也增加了转型的难度。

李迅雷认为，中国未来经济的发展还存在诸多不确定性，特别是一旦房地产泡沫破灭，将有可能出现“硬着陆”的风险。对于内外环境堪忧的A股市场未来走势，李迅雷表示，股市的表现还是要看中国经济转型成功与否，这期间可能要经历两至三年的长期调整。

而平安证券也表示，国际金融市场动荡将不可避免，甚至不能排除出现雷曼兄弟倒闭时金融市场剧变的可能。

中国不能也不会救世界

与此同时，国外媒体的看法也并不如投行那般乐观。美国《纽约时报》日前表示，目前美国正与欧洲和日本竞争“金融领域最不负责任的超级大国”，中国是唯一可靠的选择。

英国《每日电讯报》近日发表了《中国不能也不会救世界》的报道，认为中国有自己的问题要解决。2008年至2009年，中国实施了4万亿人民币的投资基础设施的计划才把自己从经济困境中解脱出来。中国有两大担忧：一是这项计划的后果，加上食品供应和工资上涨的压力，会导致肆意的通货膨胀；二是随着西方进入两位数的衰退，对中国出口商品的需求将降低。而美国《华尔街日报》也认为，中国刚刚开始努力使经济转向以内需为主，这也限制了中国施以援手的能力。