中国股市重挫不只因为美国两大担忧冲击市场

2011年08月09日 09:04
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯据华尔街日报报道，中国股市再次因为美国打喷嚏而感冒。但这次可能更难找到药方。

中国股市周一重挫，香港恒生指数(Hang Seng Index)下跌2.2%，上证综合指数跌3.8%。人们很容易认为中国股市和全球其他股市一样，也是自己无法掌控的事件的受害者。美国复苏势头减弱，标准普尔(Standard & Poor's)下调美国评级影响的不确定，以及对欧洲债务问题的持续担忧，全都给全球风险偏好造成打击。

利用香港市场的流动性降低投资组合风险的国际投资者，是港股下跌背后的部分原因。但上海(在这里，因为中国金融系统的封闭，外资作用有限)跌幅更大说明国内投资者对前景更感担忧。

为什么如此紧张？首先是他们认识到，如果全球经济复苏之势瓦解，作为世界最大出口国的中国不会安然无恙。要是出口真的放缓、内地经济需要提振，由于2009年到2010年经济刺激留下的后遗症，中国支持经济增长的空间已经大幅减少。

过去两年，中央政府债务保持在低水平，但地方政府债务已经急剧膨胀。北京仍在努力控制透着泡沫气息的房地产部门，6月份消费价格水平同比上涨6.4%，7月份涨幅预计跟6月份差不多。由于政府还在清理上次刺激政策的后续影响，再次打开贷款闸门并不在可选择范围之内。

这些担忧通过两个渠道冲击了股市。增长减速意味着上市公司利润减少。但在中国，流动性的影响同样重要。2009年中国股市在世界上出类拔萃，是因为银行贷款狂飙突进，而不是因为经济得到改善。这一次将没有类似的贷款激增来提振市场。

在发起第二轮刺激的空间变窄的情况下，打压中国市场的因素除了国外的麻烦外，同样也有国内的疲弱前景。

(Tom Orlik)