标准普尔：下调美国长期信用评级至AA+（部分原文）

2011年08月09日 09:17
来源：一财网

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评级机构标准普尔于美东时间8月5日晚间宣布，出于对美国预算赤字问题的担忧，将美国主权信用评级由AAA调低至AA+。以下是报告部分原文：

1 我们已经调降美国长期主权信用评级，从AAA降至AA+，并肯定短期评级为A-1+。

2 我们也移除了对其短期和长期评级的负面信用观察。

3 本次降级反映了我们对国会和政府最近对财政整顿计划达成一致的意见，在我们看来，该提案缺乏对中期债务动态的稳定的必要因素。

我们回顾新的法规作为分析财务报告的一个步骤，然后，这只是一个政策的框架，并没有涉及到2011年年底最终达成协议的细节，过国会和监管机构也可能在未来修订协议。即使假设至少2.1万亿的财政花销能够被消减，我们仍然保持我们的观点，即美国的政府债券的上限将继续增长。在我们的基于财政情景的修正中，即我们认为长期评级为“AA+”和负面前景，我们认为政府债务将从2011年底占GDP74%增加到在2015年的79%及到2021年的85%，即使在2015年计划中的政府欠债比率保持高位及不断修正法定上限。

4 更广泛地说，降级反映了我们观察后的看法。我们认为，美国的决策和政治体制的有效性、稳定性和可预见性在一定程度上正在削弱现有财政和经济挑战，甚至比我们在2011年4月18日将其评级展望为负面时预想的更为严重。

由于美国提升了公共财务上限和很大的政策制定的不确定性支持我们调低美国债务评级，这个也是和我们的评价因素相符合的，另外，我们回顾了美国联邦政府的其他经济，内部和货币取向，这些也是国家主权评级的基础，这些因素的大部分是没有改变的。

近几个月美联储的政策制定使我们发现，政府和政策制定者开始越来越缺少稳定性，有效性和前瞻性。法定债务上限和违约的可能性已经在政策制定过程的争论中变成了谈判筹码。

5 从那时起，我们对弥补政党之间财政政策上的鸿沟的困难改变了看法。这使得我们对国会和政府可以通过协议进入更广泛的财政整顿计划以迅速稳定政府的债务动态的能力感到悲观。

6 美国长期评级展望为负面。

如果在两年之内，我们看到比所承诺的更少的赤字削减、更高的利率、或较高的一般政府负债所造成新的财政压力，超过我们目前按照基本情况所假设的，我们会将美国的长期信用评级降至AA级。

降级的可能是基于第二轮财政的减缩计划没有发生，这个情景假设很高的美国国债的名义利率，我们依旧相信美元作为主要政府基金的储备货币目的仍然存在，在未来的时间里也不会有显著的变化，联邦政策依然保持宽松的货币政策同时紧缩的财政政策。同时紧依旧有可能发生利率的投资者再估价的风险。作为一个结果，我们的备选情景指标是在2013年前美国10年期国债利率从50BP上升到75BP。在这个情况下，净公共债务的上限将从2011年的占GDP74%上升到2015年的90%，到2021年的101%。

同时我们也关注历史GDP的一个显著的负的修正，在我们的观察中，这个修正在评价美国政府债务轨迹上强调了两个方面。一个是近来的衰退程度比预测的严重，导致名义利率和实际利率的提高，从而使GDP低于预测值，增加了债务上限。第二点，和上次经济衰退后得回复相比，这次经济衰退后的回复是低于预期水平的。我们认为，私人领域债务的去杠杆进程缓慢导致持续需求的增加，从而使得财务危机依然存在，复苏的道路依旧漫长。总之，我们的降级假设的条件是最少GDP的增长2.5%和年度通胀在1.5%附近。

和其他的主权信用评级在“AAA”的前几名加拿大，法国，德国，英国相比较，我们可以观察到，在我们的假设基础上，美国的净公共债务的轨迹是其他国家偏离的。包括美国，我们预测这五个主权国家所拥有的政府债券和GDP的比值区间从34%(加拿大)到80%(英国)，美国的债务上限在74%，到了2015年，我们预计公共债务和GDP比值将为30%(最低，加拿大)到83%(最高，法国)，美国为79%。和美国相比，我们认为这些主权国家的公共债务上限将在2015年以前减少。