京东方坐拥80亿投资收益力保今年扭亏

2011年08月09日 13:23
来源：股市动态分析

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本刊记者　赵　琳

对于上半年已经预亏12.5-13.5亿的京东方A(000725)，业内人士更多的是将8.5代线视为公司的救命稻草。此前有媒体称，京东方将在鄂尔多斯“挖煤”，扭转几年来不断亏损的局面。对此报道，公司未置可否。但据本刊记者进一步了解，从知情人士处获悉，此事并非空穴来风，并且有了新的进展。

据透露，京东方已与鄂尔多斯市政府达成初步协议，京东方将在当地建设一条5.5代主动矩阵有机发光二极管显示器件(AM-OLED)生产线，项目总投资接近200亿元；同时，鄂尔多斯市政府将为其配置约10亿吨煤炭资源，由京东方在当地设立的“能源项目公司”负责开发建设。

值得一提的是，能源项目公司一经成立即有战略投资者拟出资80亿元收购该公司80%股权。这意味着，仅凭这一笔股权交易京东方即有80亿元真金白银入账，为公司今年扭亏加足砝码。加上公司之前在北京投资的8.5代液晶面板生产线量产将从4季度开始陆续体现出来，对公司明年业绩提供保障。

记者就此事致电京东方董秘冯莉琼，但她以开会为由不方便接听电话谢绝了记者的采访。

8.5代线投产解“远水”

液晶龙头京东方的日子并不好过。自2001年上市以来公司主营业务屡曝亏损，甚至一度被ST。2011年上半年公司再次预亏12.5-13.5亿。对于出现巨亏，京东方归结为三点：公司主要产品价格仍未明显回暖，持续处于低位徘徊；第5代生产线实施小尺寸改造，增加了费用支出；第6代生产线于2010年9月试产，11月量产，2011年上半年受产能爬坡影响，产生了一定亏损。

中航证券研究员表示，京东方亏损主要由于“供应链先天不足，成本高于竞争对手10%左右，而且产品定位陷入红海，竞争激烈。”“但随着6代线和8.5代线的投产，导致公司亏损的三大因素将发生根本性的改变，从而迎来赚钱拐点。2011-2012年有望迎来赚钱拐点。

事实上，于2009年8月奠基的8.5代液晶面板生产线一直是市场所关注的焦点。业界如此看中8.5代线的根源就在于，其有可能成为京东方扭亏的救命稻草。6月29日，总投资280亿元的8.5代线点亮投产，当日公司股价应声上涨，这也从另一侧面解读出市场的乐观反应。

据了解，量产后的8.5代线主要生产26英寸至55英寸显示器和液晶电视用显示屏，设计产能为9万片玻璃基板/月，达产后将实现年产液晶显示屏1300万片。据较早前媒体报道，京东方副总裁张宇介绍，算上TCL集团即将投产的8.5代线主全球共有8条8.5代线主当前国内液晶面板需求约为3800万片/年，市场空间巨大。张宇指出，当前京东方在全球液晶面板市场的占有率为3%左右，待8.5代线达产后，预计市场占有率将提升至8%。

更为重要的是，京东方由此实现了从1.8英寸到55英寸的全系列液晶显示屏的覆盖。这也使得一直以来通过巨额再融资而实现急速扩张的京东方，终于实现了以实际效益来回报投资者的愿望。

项目换煤扭亏解“近渴”

北京、成都、合肥……京东方液晶面板项目的足迹已陆续遍布上述城市，西北边陲的鄂尔多斯业已成为公司项目版图中最新的一站。早在2010年12月，京东方就发布了关于与鄂尔多斯人民政府签署战略合作备忘录的公告。当时公告中称，京东方若在鄂尔多斯设立光电产业投资项目，鄂尔多斯会在整个鄂尔多斯矿区范围内为京东方配置相应的煤炭资源(探矿权证)。

据知情人士透露，去年底签订的这一协议，经过大半年的推进，近期已经有了实质性进展。京东方将在当地建设一条5.5代AM-OLED生产线，项目总投资约为200亿元。这一生产线的建设也是京东方一直期望实现全球面板产业“保五争三”(确保全球前五名，争取进入全球前三)的重要一步。

“目前国际上AM-OLED工厂仅有三星、SDI量产尺寸为3寸-4寸。”深圳一位行业研究员对记者表示，“OLED市场规模在节节攀升，2010年产业整体销售收入达到15.1亿美元，比2009年8.3亿大幅增长，预计2016年销售收入将达到161亿美元。随着AM-OLED的大规模量产，苹果等智能手机及显示终端将会考虑大规模采用，预计全球年需求量在6亿至9亿片，拥有可持续增长预期的市场前景。

“收益还是挺可观的。”京东方一位内部人士对记者表示，“项目达产后年利润有望达到29亿元。

作为吸引京东方投资的“交换条件”，鄂尔多斯市政府为其配置约10亿吨煤炭资源，由京东方在当地设立的“能源项目公司”负责开发建设。“所配置的煤炭资源规划面积有130多平方公里，矿权面积达80多平方公里。矿区地质储量18亿吨。”该知情人士同时透露，“但这一资源解不了京东方希望今年扭亏的‘近渴’。为此，鄂尔多斯市政府同意一旦京东方的能源项目公司成立后，立马会有新的战略投资者以80亿元收购80%股权。

这也意味着单凭出让能源项目公司80%股权，京东方即坐拥将近80亿元现金入账。而这对于上半年业绩预亏的京东方而言无异于“雪中送炭”，为今年业绩实现盈利添上了厚厚的一笔。