“债券大王”格罗斯逆市增持美国债

2011年08月10日 03:55
来源：第一财经日报

0人参与0条评论

嵇晨

北京时间周一，全球最大债券经纪公司——太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.,PIMCO)发布公告，称联席首席投资官比尔·格罗斯(Bill Gross)在今年7月提高了所持美国国债数量，这个月中美国国债价格创下自2010年8月份以来的最高月度涨幅，而当时美国正面临着债务违约的可能性。

力挺美国国债

根据其公布的统计数字，格罗斯将旗下Total Return Fund(总回报基金)7月份的美国国债数量在该基金中所占比例从上个月的8%提高至10%。

与此同时，格罗斯将所持现金等价物和货币市场证券所占比例从29%下调至15%，创下自1月份以来的最低水平。

评级机构标普上周五下调美国主权债务信用评级，全球金融股市大跌，受市场避险需求，美国国债价格反而上涨，截至发稿时(北京时间周二22:00)，10年期美国国债的收益率上涨至2.38%，短期2年期国债收益率则震荡在0.28%。

统计数据显示，美国国债价格在7月份累计上涨约1.8%，创下自2010年8月份上涨2%以来的最高月度涨幅。

继美国会两党长达近一个月时间的举债上限谈判，8月2日美国总统奥巴马将一项调高14.3万亿美元借债上限的法案签署为正式立法，从而终结了这场被外界视为“政治闹剧”的谈判僵局，这场僵局将美国财政部推到了违约边缘，导致标普下调对美国主权债务评级，也直接点燃了全球股市近期的暴跌动荡。

对此，格罗斯在接受当地媒体采访时表示，支持标普的降级。尽管和市场上主流观点相左，但增持美国国债的态度，依然显示出格罗斯心底对美国国债持有信心。

“股神”巴菲特曾在周一对当地媒体公开发声，表示标普调降美国评级不会对股市造成特别大的冲击，并力挺“如果有AAAA评级，愿意授予美国”，也不打算抛售伯克希尔·哈撒韦公司持有的超400亿美元短期美国国债。

美盛集团(Legg Mason Inc)首席投资官比尔-米勒(Bill Miller)认为标准普尔下调美国评级是错误之举。

避跌买涨

今年6月份以前，美国国债在总回报基金中被分类为政府和政府相关债券两类，这种债券类别在总回报基金中所占比例为12%，创下今年以来的最高水平。

同时，美国以外其他发达国家债券所占比例为13%，与上个月相比维持不变，新兴市场国家债券所占比例为11%，也与上个月相比维持不变。

具有讽刺意味的是，根据英国《金融时报》今年3月10日的报道，被称为“债券之王”的全球最大债券基金太平洋投资管理公司掌门人格罗斯，曾出于对美国财政赤字的忧虑，敦促总回报基金全面退出美国政府相关债券，也曾经表示，美国国债市场30年牛市已经结束。

数据显示，3月份时，随着关于美国国债可能触及违约风险的市场争议刚起，10年期美国国债收益率已在3.3%左右，承压下行风险。在2年期美国国债收益率走势上表现得更明显，继3月末冲高至0.8%上方之后，更是一路下跌至今。

市场分析认为，“债券大王”格罗斯当时的言论，既可视为“避开市场下跌风头”，也间接对美国国债收益走势造成一些影响。

根据彭博社统计数据，过去一年时间里，格罗斯所掌管的总回报基金的回报率为5.39%，超出59%的同业基金。在过去一个月时间里，该基金的回报率为0.9%，超出27%的同业竞争对手。而今年上半年，华尔街大部分基金都不同程度地蒙受亏损。

截至今年6月，总回报基金管理的资产总额为1.34万亿美元。

把债券交易比作“游戏”

从1990年代初，被业界称为“债券之王”的格罗斯，开始走红华尔街，当时也被《福布斯》杂志评为最具影响力的25名美国企业界人士之一，也是唯一入榜的基金操盘手。

让人意外的是，格罗斯在大学期间的专业是心理学，随后他开始了“赌注生涯”。他曾短暂做过21点纸牌游戏职业选手，在4个月内将200美元变成1万美元。之后，在越南为海军服役两年后，他决定成为一名股票基金经理。但当时他只收到一份工作聘书：在太平洋共同人寿保险公司当一名债券分析师。后来他和另外两名分析师一起，说服老板让他成立了一个小型债券基金。格罗斯的基金回报甚高，因而迅速增长。到1987年，该基金的资产已升至200亿美元。2000年，这家集团(当时已被称为太平洋投资管理公司)以33亿美元的价格卖给了德国安联，格罗斯净赚2000万美元。

专注投资债券领域超过30年的格罗斯，视债券为生活，他著名的言论有，“当你真的沉浸在债券交易中，你会发现，这是一场游戏，有输有赢，每天早上都会重新开始一场战争。

把债券交易比作“游戏”，每天都有战争，似乎透露出格罗斯的交易风格偏活跃，而非死气沉沉。

他相信在变幻莫测的债券市场中，数学的精准性是一种必然因素。格罗斯有自己的一套数学计算模型，把债券市场的利润最大化。利用所有债券的平均到期日计算出在一段持续时间内利率浮动对债券的影响，也形成了一种简单的衡量风险的办法。债券期限时间越长，随着利率波动而波动的幅度就越大。

市场评论曾经认为，格罗斯最大的本事就是他能驾驭自己的投资，一直处于债券的牛市行情之巅。

在全球范围内的债券市场内，格罗斯的影响力恐怕无人能及。华尔街不少投资人亦步亦趋地跟随格罗斯的投资偏好改变而修正策略，也不难料想，在此次美国债务危机爆发之时，语不惊人誓不罢休的格罗斯，又将怎样玩债券市场于股掌中。

今年他曾经公开称，全球经济正处于25年来最不稳定的状态，并可能在各国越来越高昂的负债影响下突然脱轨，引起市场哗然。而参照他此番的增持行为，短期看，格罗斯似乎依然口头看空，行为做多。

作为世界上最大债券权威德盛安联资产管理集团旗下太平洋投资管理公司的战略投资经营者，格罗斯管理的太平洋投资管理公司自1973年以来保持着每年10.6%的平均增长。